Analistas señalan que la OPEP ha perdido credibilidad

El cierre de los precios del petrleo de ayerfue tan engaoso como esos partidos de ftbol que terminan empatados a pesar del dominio total de uno de los equipos. El WTI acab el da 1,44% abajo, mientras que el Brent tuvo una cada de 0,44%.

Sin embargo, ms temprano en la jornada de negociacin, los precios s registraron cadas abruptasde 4,31% y de 5,84%, respectivamente que reflejaban lo ocurrido el domingo: el fracaso de la reunin sostenida en Doha por los grandes exportadores de crudo con el fin de congelar la produccin a los niveles de enero.

Qu salv, entonces, la cotizacin del petrleo? Una oportuna huelga indefinida iniciada por trabajadores de la Compaa de Petrleo de Kuwait, que oblig a dicho pas a cortar en cerca de dos tercios su bombeo diario.

1. UNA REUNIN CLAVE En la capital catar se reunieron los representantes de 16 naciones, incluidos los 13 pases miembros de la OPEP y Rusia, el segundo productor mundial. Irn tambin fue invitado pero no envi ningn funcionario a la cumbre.

El motivo era congelar el bombeo de crudo a sus niveles de enero y as contener la cada del precio del hidrocarburo, que ha perdido ms de 70% desde el 2014 debido al exceso de oferta.

El mercado vea la posibilidad de que, una vez alcanzado el acuerdo para congelar la produccin, los pases involucrados dieran el siguiente paso: recortarla, explica Andrs Herrera, analista senior de estrategia de Credicorp Capital. Con el fracaso de las negociaciones en Doha, este escenario luce ahora ms improbable en el corto plazo, aade.

2. EL CRTEL FALLIDO El mercado pens que la cumbre de Doha poda torcer el brazo de Irn para que se sumara al pacto. Pero ello fue imposible.Ponerse de acuerdo en una reduccin de cuotas de produccin cuando los ingresos estn mermados por los precios es casi imposible, afirma Luis Fernndez, socio director de la consultora Gas Energy.

La cumbre, en perspectiva, es vista como un riesgo innecesario: solo Irn est trayendo nueva produccin al mercado de manera significativa y ya haba adelantado que no se plegara a ningn pacto, pues busca recuperar participacin de mercado luego de que se le levantaran las sanciones econmicas por su programa nuclear.

La OPEP, en cambio, perdi credibilidad a ojos del mercado y de sus propios miembros. Cualquier esperanza de una respuesta coordinada de la OPEP en materia de oferta ahora se halla en cero, dijo a Bloomberg David Hufton, director gerente del brker especializado en petrleo PVM Group.

3. VOLATILIDAD Y RECUPERACIN La prxima fecha clave es el 2 de junio. Un acuerdo hasta entonces es muy poco probable, agrega Herrera, de Credicorp Capital. As, los precios volveran a cotizar entre US$30 y US$35 por barril , o incluso por debajo de ese rango si el sentimiento de mercado se torna negativo.

Con acuerdo o sin acuerdo, la mayora de analistas coincidimos en que el precio seguir flotando entre US$35 y US$45 por barril por los prximos 12 a 18 meses, aade Fernndez, de Gas Energy.

Pasado ese lapso, dice Fernndez, se podran ver precios por encima de los US$50, pues comenzaran a sentirse los recortes de gastos exploratorios y de las reducciones de inventarios.

Hacia abajo, mientras tanto, el crudo tiene pisos estructurales, ms all de las huelgas en Kuwait. En primer lugar, el costo marginal de las empresas de fracking en EE.UU., que en promedio flucta entre US$45 y US$60 por barril, pero que en los campos ms eficientes puede llegar a US$20.

Y en segundo lugar est la resistencia fiscal de los pases del golfo. Los campos de Arabia Saud podran operar a precios de US$10 por barril, pero su sociedad difcilmente soportara los recortes de gasto y subsidios pblicos.