El sombrío negocio de los seguros contra catástrofes

Derivados climticos, obligaciones catstrofe (cat bonds), hipotecas medioambientales, ttulos con respaldo forestal: hay un boom en el mercado de seguros contra desastres climticos y medioambientales.

En el derivado climtico si la temperatura o cualquier otro parmetro meteorolgico supera un cierto umbral, el seguro paga. Si est por debajo, el que desembolsa la considerable prima es el asegurado.

Esta prima es estratosfrica para la nueva estrella del mercado, las obligaciones catstrofe soberanas (los bonos CAT) que han adoptado pases azotados por fenmenos climticos como Mxico, los pases asiticos o estados como Alabama, en EE.UU..

El Banco Mundial dio a conocer en 2009 su programa multi Cat para asistir a pases en desarrollo a explorar esta opcin.

Poco despus del terremoto de 2010 en Chile, el gobierno del entonces presidente Sebastin Piera se reuni con especialistas de la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmico (OCDE) para analizar la posible emisin de un bono CAT para futuras catstrofes, opcin que finalmente desech.

Segn indic a BBC Mundo uno de los participantes en la reunin con Piera, Erwann Michel-Kerjan, asesor de Financiamiento de Catstrofes de la OCDE y especialista de la Wharton School de la Universidad de Pensilvania, se trata de un mercado en expansin.

Los desastres climticos y ambientales son cada vez ms frecuentes. El tema es quin se hace cargo de los costos. Es diferente sacar un seguro para autos que tiene un riesgo normal que un seguro para catstrofe que afecta simultneamente a muchsima gente, explica Michel-Kerjan.

Entre 2003 y 2013 se emitieron unos US$40.000 millones de los llamados bonos cat (cat bonds), 10 veces ms que hace una dcada.

EL MERCADO DE CATASTROFES El mercadodespeg luego que el huracn Andrew, que golpe a Estados Unidos en 1992, dejara mal paradas a las aseguradoras.

Hoy, obligaciones catstrofe como el CAT tienen un mercado burstil especfico para la compra-venta de bonos, llamado CATEX (Catastrophe Risk Exchange)

Los bonos CAT tienen una nota crediticia de las agencias calificadoras Moody, Fitch y Standard and Poor que evalan el riesgo de prestar dinero a pases o empresas o sectores de la economa. Los CAT tienen una nota promedio mediocre por su considerable riesgo: BB.

Una vez emitido el bono catstrofe su valor depende del riesgo y de las fluctuaciones de la oferta y la demanda en el mercado, es decir, de lo que sucede en el CATEX.

En juego hay mucho dinero. Si nos atenemos a un captulo de la amplia gama de desastres naturales los terremotos se estima que desde 1994 los daos materiales sostenidos en 10 casos (de Estados Unidos a China, Chile y Nueva Zelandia) treparon a US$500.000 millones.

Agencias especializadas en la modelacin del riesgo analizan todo tipo de variables, desde la velocidad de los vientos hasta las caractersticas de la zona afectada (tipo de terreno y edificacin, poblacin, etc.) para medir el riesgo y calcular la prima.

La sofisticacin de estos bonos es tal que el valor con que se comercian vara en vsperas de una catstrofe como se refleja en la venta de ttulos CAT en directo (live cat bond trading) cuyo precio puede cambiar de acuerdo a la creciente velocidad de los vientos y la distancia de un tifn del lugar asegurado.

AL BORDE UN ATAQUE DE NERVIOS El crecimientode estos sistemas complejos de seguros se debe tanto a la llamada financiarizacin de la economa como a la debilidad fiscal de los pases y la creciente intensidad de los desastres medioambientales.

La economa est cada vez ms financiarizada: los capitales buscan rendimientos no en inversiones productivas sino en la especulacin. Esto se junta con dos fenmenos adicionales: los problemas fiscales que estn experimentando muchos estados y la creciente exposicin a tragedias medioambientales, indic a BBC Mundo el acadmico estadounidense Chris Williams, autor de Ecologa y Socialismo.

Mxico es uno de los pases que vivi en carne propia esta debilidad fiscal para afrontar desastres climticos.En 1996 cre un fondo para desatres naturales llamado Fonden (Fondo de Desastres Naturales) que hizo agua en 2010 cuando el pas tuvo que enfrentar desastres naturales en 18 de los 31 estados y en 850 de las 2.500 municipalidades.

Situaciones como esta llevaron a que la OCDE y organismos multilaterales como el Banco Mundial y la Oficina de las Naciones Unidas para la Reduccin del Riesgo de Desastres (UNISDR) se inclinaran por la va privada.

En febrero de este ao UNISDR present a dos aseguradoras al congreso filipino para promocionar el Philippine Risk and Insurance Scheme for Municipalities (Sistema de riesgo y seguro para municipios de Filipinas) despus de que el supertifn Haiyn dejara ms de 6.000 muertos y un milln y medio de viviendas destruidas o daadas.

Filipinas tiene unos 20 tifones por ao. Lo que necesitamos es un esquema simple que pueda suministrar proteccin a las municipalidades antes de la prxima temporada, seal en su momento Margareta Wahlstrm, directora de UNISDR.

Dados los costos fenomenales los daos del supertifn Haiyn rondaron los US$13.000 millones la pregunta es si las aseguradoras han calculado adecuadamente los riesgos o si podra darse una cada en cadena de seguros que no pueden hacer frente a las indemnizaciones como sucedi con el subprime inmobiliario estadounidense en 2007-2008.

TSUNAMI FINANCIERO? Segnla empresa reaseguradora Swiss Re Capital, las aseguradoras estn expuestas por unos US$300.000 millones en concepto de posibles indemnizaciones por desastres medioambientales.

La suma es inmensa, pero cobrar el seguro no es fcil.Las condiciones de los seguros son tan estrictas que de las 200 obligaciones catstrofe emitidas desde los 90, solo tres terminaron con una indemnizacin.

En 2010 un huracn azot el estado de Tamaulipas en Mxico, pero su potencia era menor del umbral pactado en el seguro, de modo que el estado no vio un dlar.

Como en todo seguro, existe una diseminacin del riesgo (de lo que habra que pagar) entre varias entidades.

Pero adems habra que tener un ao extraordinario para que hubiera una crisis sistmica, que pudiera amenazar la integridad de todo el sistema de aseguramiento.

Hay malos aos como el 2004 y 2005, pero es muy difcil imaginar un ao en que tengamos decenas de terremotos e inundaciones. Si eso ocurriera la industria podra quebrar, pero la probabilidad es muy baja, indic a BBC Mundo Erwann Michel-Kerjan.

LA NATURALEZA CONTRAATACA El florecimientode seguros medioambientales en los ltimos 15 aos habla de una industria con futuro.

El entusiasmo es tal, que entre las propuestas a futuro se considera la posibilidad de crear un derivado o swap que proteja a la desaparicin de las especies: una manera rentable de cuidar la biodiversidad.

Pero no todos comparten el entusiasmo de Wall Street, el Banco Mundial o la ONU.

Wall Street siempre dice que tiene el riesgo financiero bajo control y despus ocurren desastres como el de 2008. Pero adems el seguro crea una proteccin artificial que chupa el dinero de la inversin que los estados tienen que hacer para contrarrestar el impacto de los desastres naturales, indic a BBC Mundo Williams.

Segn Erwann Michel-Kerjan el CAT debera ser un complemento, no una alternativa a los fondos estatales o seguros individuales.

En un punto Williams y Michel-Kerjan coinciden.Este tipo de desastres naturales est aumentando, algo que se agrava porque por la urbanizacin cada vez hay ms personas y activos afectados por su ocurrencia. El problema no va a desaparecer, seala Michel-Kerjan.