Caída de la divisa promoverá una mayor desdolarización

Por Luis Corvera Gálvez

La pregunta que todos se hacen hoy es hasta dónde caerá el tipo de cambio. Y es que si bien ha exhibido una tendencia a la baja en el año, desde mediados de setiembre se ha acentuado (ver infografía). Así, de una cotización de S/.3,16 por dólar en el mercado interbancario --el que mueve el mayor volumen de operaciones--, se ha pasado a S/.3,02 en solo tres semanas. Y los analistas coinciden en que el dólar seguirá perdiendo valor.

"No sé cuánto va a caer, pues el BCR puede intervenir en el mercado (a través de la compra de dólares), pero llegará a S/.3. Y ese seguramente será el nivel de equilibrio; en lo que resta del año se cotizará en alrededor de ese valor. Algunos días podría estar ligeramente por debajo y otros por encima", explica Pablo Moreyra, gerente de inversiones de AFP Horizonte.

Aunque Moreyra no puede indicar cuándo llegará a S/.3 el dólar, no cree que tome demasiado. Y en la mesa de dinero del Interbank señalan: "Ayer, la presión sobre el dólar se ha reducido, lo que se tradujo en menores compras del BCR (US$71 millones, frente a US$260 millones del lunes), pero se viene el período de pago de impuestos (el viernes podrían verse fuertes operaciones) y el BCR podría subir hoy la tasa de interés de referencia en soles, situaciones que podrían empujar el dólar hacia los S/.3".

En todo caso, la cotización del dólar en el mercado paralelo se situó ayer en S/.3,02 la compra, mientras que en el mercado bancario (ventanillas) llegó a comprarse a S/.2,98 en algunas instituciones financieras. Y es probable que el domingo, día de bajas operaciones, se llegue a negociar por debajo de S/.3 en las calles de Lima.

¿EL EFECTO?
Ante tal situación, ÁDEX, la SNI y la Cámara de Comercio de Lima convocaron ayer a una conferencia en la que dijeron que los exportadores han perdido S/.5.400 millones desde febrero del 2004 por la caída del dólar, mientras que el fisco ha dejado de recaudar S/.1.780 millones en el mismo período. Y por ello exigieron al Gobierno establecer una mesa de trabajo para plantear medidas pro competitividad, como el pago de impuestos en moneda extranjera, ampliar los límites de inversión en el exterior de las AFP, eliminar aranceles para la industria y adelantar el pago de la deuda externa.

Sin embargo, Hugo Perea, gerente de estudios económicos del BBVA, cuestiona tales pérdidas. "La elección del período base (febrero del 2004) para determinarlas es arbitrario; se escogió un punto en el cual el tipo de cambio real alcanzó un pico. Si usas el período posterior a la crisis rusa (en 1998), encontrarás que han ganado dinero", explica. Es más, añade: "Si haces un análisis por producto, en lo que va del año efectivamente el tipo de cambio para el espárrago, por ejemplo, ha caído, pero ello no ha generado que se deje de exportar. Por el contrario, se ha incrementado el volumen exportado en 35%. El tipo de cambio no establece la competitividad por sí solo, las empresas peruanas exportan más, pues han ganado productividad y mejorado los canales de comercialización en el exterior".

Lo más importante, complementa Moreyra, "es que la economía en su conjunto se beneficia". Y es que, explica Perea, "la caída del dólar acelera la desdolarización de la economía, lo cual nos permitirá cumplir los requerimientos de las agencias clasificadoras de riesgo y obtener de forma más pronta el grado de inversión y, con ello, la reducción de las tasas de interés".

Con un dólar que pierde valor y paga menos interés, los ahorristas tenderán de forma natural a migrar sus depósitos a soles (actualmente un 59% están en dólares). Y quienes cobran sus servicios en dólares (como alquileres), para no perjudicarse fijarán sus precios en soles. Ya el servicio de cable de Telefónica se paga en moneda local.