¿Cuál será el rumbo de la bolsa?

Por Javier Zúñiga. Economista

La Bolsa de Valores de Lima (BVL) en el 2007 obtuvo una rentabilidad de 36%, convirtiéndose en la segunda mejor de Latinoamérica, solo superada por la bolsa brasileña que alcanzó un nivel de 41%. Estos resultados son menores que los alcanzados en el 2006 debido a los altos niveles de volatilidad generados por la crisis de créditos hipotecarios y la muy probable recesión económica de Estados Unidos.

Esta situación económica mundial originó que las acciones del sector minero y bancario, que dependen fundamentalmente del contexto internacional, redujeran su rentabilidad comparada con la del 2006. Las acciones presentaron un beneficio de 26,4% y 16,1%, respectivamente, en el 2007, cuando en el 2006 obtuvieron una ganancia de 297,71% y 88,72%.

Es importante señalar que a diferencia de los sectores antes mencionados, las acciones pertenecientes al sector agropecuario, industrial, diversos y servicios obtuvieron una rentabilidad de 87,3%, 69,2%, 109,8% y 43,6%, respectivamente. Todas por encima de la rentabilidad acumulada de la Bolsa de Valores de Lima en el 2007.

¿Entonces por qué se obtiene una rentabilidad del 36%, cuando hay sectores con más de 100% de ganancias? Lo que sucede es que el sector minero posee alrededor del 70% de participación o ponderación en el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (GBVL).

Ahora bien, ¿cuál será el comportamiento de la BVL en el 2008? Es muy difícil hacer una predicción exacta si será mejor o peor que el año pasado, pero se pueden mencionar los eventos económicos inmediatos que afectarán la tendencia de la BVL.

En lo referente al sector financiero, su evolución responderá a los resultados de las principales empresas financieras y también al resultado de la recesión económica de Estados Unidos que tuvo como origen el tema inmobiliario.

Es conveniente mencionar que recientemente Wall Street ha sufrido su peor crisis en los últimos años, como consecuencia de que el banco de inversión Merrill Lynch anunciara pérdidas por US$9.800 millones en el último trimestre del 2007. Asimismo, el presidente de Estados Unidos ha solicitado al Congreso una partida de US$150.000 millones que servirían como devoluciones para estimular la economía a través del consumo. Después de las declaraciones del presidente Bush, las bolsas del mundo no mostraron entusiasmo y continuaron con su caída. El lunes negro ha ocasionado el derrumbe de las bolsas europeas y asiáticas por el retroceso de los metales en el mercado internacional con reducciones del 4% al 7.5%. En la Bolsa de Valores de Lima, el resultado también ha sido desfavorable con un reporte negativo del 8% causado por la debilidad de la economía estadounidense.

Finalmente podemos inferir que la tendencia de la BVL durante los primeros meses sea a la baja, debido a que en el mercado financiero aún existe gran incertidumbre. El tratado de libre comercio (TLC) con Estados Unidos generará mayores niveles de producción y de exportaciones en los sectores agroindustriales y de servicios, que se apreciarán a finales de año cuando terminen las implementaciones internas para la aplicación de este tratado. De esta manera se espera que para el 2008 el resultado sea positivo, pero menor que el obtenido en el 2007.