Crisis de confianza amenaza situación de la economía global

Por Christian Navarro Rojas

El histórico anuncio de la Reserva Federal de EE.UU. de reducir la tasa de interés en 75 puntos básicos, para llevarla a 3,5%, no ha tranquilizado los nervios de los inversionistas. Y si bien parecía que el martes los mercados tomaban positivamente este anuncio, ayer la gran mayoría reaccionó de manera opuesta, dando a entender que aún está por probarse la confianza en el éxito de las medidas que tomará la administración Bush.

Así, mientras la Bolsa de Valores de Lima (BVL) retrocedió en 5,93%, la de Sao Paulo (Brasil) lo hizo en 3,32%; Santiago (Chile) en 0,87%; Buenos Aires (Argentina) en 3,32%; y Montevideo (Uruguay) en 0,17%. Solo Colombia cerró con una ligera alza de 0,86% y México con 2,71%.

En Europa, la situación fue similar, más aun después del anuncio del Banco Central Europeo en el sentido de que no bajaría las tasas de interés de la Unión Europea para apoyar una recuperación de los mercados internacionales. Así, la bolsa de Fráncfort (Alemania) retrocedió en 4,88%; Madrid (España), en 4,56%; París (Francia), en 4,25%; Milán (Italia), en 3,97%; y Londres (Inglaterra), en 2,28%.

La Bolsa de Metales de Londres descendió en 2,28%, lo que afectó a la plaza limeña, cuyo principal componente es minero.

Sin embargo, casi al final de la jornada, Dow Jones revirtió las caídas y cerró en 2,5%, luego de que se conociera que los bancos y los reguladores del mercado financiero alistaban un paquete de medidas para apoyar el sector de aseguradoras de bonos, el más golpeado con la crisis de las hipotecas en ese país.

CUESTIÓN DE EXPECTATIVAS
¿Pero, por qué los mercados no se calman? Guillermo Arbe, gerente de Estudios Económicos del Scotiabank, refiere, en el caso de la BVL, que su comportamiento volátil se debería a una sobrerreacción y que, eventualmente, esta se disipará, pues los fundamentos de la economía peruana son sólidos. "Lo que pasa es que ese proceso no es tan rápido y las noticias que agregan incertidumbre van a seguir saliendo", comentó.

Sin embargo, el nerviosismo con el que se han comportado las diferentes bolsas del mundo hace pensar en que hay algo más. En ese sentido, ayer la consultora Price Waterhouse Coopers reveló en su undécima Encuesta Global Anual de CEO (directores ejecutivos) que los líderes empresariales, por primera vez en los últimos cinco años, han disminuido ligeramente su optimismo en el crecimiento de sus negocios, pasando de 52% a 50% el porcentaje de los que confía en que les irá muy bien en el corto plazo (un año). Mientras que, en el más largo plazo (en un horizonte de 3 años), el porcentaje de los más confiados ha pasado de 44% a 42% de un año a otro.

Quizás lo más interesante aquí sea resaltar que los líderes empresariales de los países industrializados tienen menor confianza que los de los países emergentes, lo cual se explica en que estas naciones son las más expuestas a la crisis hipotecaria de EE.UU., el mayor precio de la energía, la incertidumbre política y la desaceleración de las economías occidentales. El reporte refiere que sus pares de Asia, América Latina y Europa del Este creerían que sus economías pueden estar aisladas de estos problemas.

FORTALEZA INTERNA
En esa línea, ayer el ministro de Economía, Luis Carranza, no dudó en afirmar que la economía peruana nunca ha estado mejor preparada para enfrentar una posible crisis en los mercados internacionales. Para Carranza, la economía peruana "se encuentra en una fase de sólida expansión, con fundamentos muy sólidos". Asimismo, señaló que el país tiene un presupuesto para el 2008 que, en el papel, está balanceado.

Arbe coincide con Carranza: "No hay forma que en el 2008 haya un déficit fiscal", lo cual mantendría las expectativas centradas. Pero, además, señala que no hay que olvidar que el país está creciendo a través del consumo y de la inversión, antes que de las exportaciones, otro mecanismo de contagio de una posible crisis internacional. Pero aconseja no dejar de observar una variable clave en el comportamiento bursátil y de la economía nacional: el precio de los metales.

EN PUNTOS
Metales bajaron en mercados
4El temor a una recesión en Estados Unidos, con el consecuente recorte de la demanda, golpeó la cotización de los metales en los mercados.
4Los contratos de cobre para entrega en tres meses bajaron a US$6.870, unos US$150 menos que la cotización de la víspera, en la Bolsa de Metales de Londres.
4El aluminio para entrega inmediata cedió en 0,1%, para cerrar en US$2.382 por tonelada. El mismo metal para entrega en tres meses bajó 0,4% y se cotizó al cierre en US$2.419.
4El níquel para entrega inmediata descendió en 2,5% y cerró en US$26.825. A tres meses, la caída fue de 2,6%, con una cotización de US$27.050.
4Los contratos de oro para entrega en febrero quedaron en US$883,1 por onza. La caída fue de US$7,2 respecto al martes. Pero se espera que este metal cierre el año en positivo.
4Los contratos de plata para entrega en marzo, los más negociados en Nueva York, finalizaron en US$15,97, un descenso de 13 centavos con respecto al cierre anterior.

DEL CONSULTOR
ÉLMER CUBA. Economista

Hay que esperar más medidas
Hay que destacar que el Gobierno de EE.UU. no ha terminado de anunciar todas las medidas para resolver esta crisis. Todavía hay espacio para que su paquete de política fiscal sea mejor diseñado. Ahora se están enfrentando a un nuevo fenómeno. Usualmente las recesiones en EE.UU. se han dado por choques de oferta, por altos precios del petróleo, pero en este caso la crisis es un poco más profunda porque proviene del mercado de bienes raíces. Así, la recuperación va a ser más lenta y más duradera, porque los precios de los bienes raíces suelen ser no tan flexibles.

Es prematuro decir qué va a pasar, pues se están enfrentando fuerzas recesivas con fuerzas expansivas para mitigar esa recesión. Entonces, lo más probable es que nos enfrentemos a un escenario negativo en el primer trimestre del año y, después, a uno positivo, a partir del segundo semestre.

Estos efectos negativos se van a sentir más en el primer mundo, que tiene mayor relación comercial con EE.UU. Y en segunda instancia, en los países en desarrollo. El Perú es hoy más sensible a una caída en los precios de los metales que a una caída en la economía de EE.UU. Ello, debido a la mayor demanda que ejercen China e India sobre sus precios.