Dólar cierra al alza pero bancos dicen que subida es temporal

Por Luis Davelouis Lengua

La cotización del dólar cerró ayer en S/.2,837 la compra y S/.2,843 la venta en el mercado interbancario, en el que hubo operaciones por US$111 millones y no se registró intervención del Banco Central de Reserva (BCR).

El dólar se ha visto fortalecido gracias a que las últimas medidas del BCR para frenar el ingreso de capitales especulativos al mercado cambiario han generado que la moneda extranjera escasee. En efecto, hay menos dólares en el mercado y, al determinarse la cotización mediante oferta y demanda, esta última supera a la primera e impulsa el precio al alza.

Ello, sumado a la disminución de los flujos de oferta de dólares por parte de clientes corporativos locales (entre ellos grandes exportadores), desanimados de vender por la aparente resistencia del dólar a una caída más pronunciada, también están sosteniendo el tipo de cambio.

"Los extranjeros siguen demandando dólares para llevárselos. Eso genera, a su vez, demanda por parte de los bancos para satisfacer a sus clientes. Y no hay oferta. Incluso los vendedores naturales y regulares de dólares (es decir, los exportadores y las AFP) están dejando de vender porque no saben hacia dónde va el dólar", explicó un agente de cambios de un importante banco local.

Las compras masivas de dólares del BCR para eliminar la volatilidad del tipo de cambio han dejado al mercado algo falto de liquidez: muchos de los dólares que llegaron con los especuladores meses atrás están en la posición de cambios del BCR, que ha decidido no venderlos. Para algunos, esa iliquidez está produciendo una volatilidad implícita en el comportamiento del tipo de cambio. De hecho, el diferencial entre la compra y venta interbancaria no supera, históricamente, los S/.0,002 y ayer esta diferencia llegó hasta los S/.0,006, es decir que la distancia se ha triplicado.

La demanda de dólares, según Guillermo Arbe, analista del Scotiabank, también se debe a que todo lo mencionado ha llevado las tasas entre bancos de 9% de un día para otro. Así, si uno tiene necesidad de dólares prefiere comprarlos en el mercado de cambios a pedirlos prestados. Esto, como es lógico, también presiona el dólar al alza.

No obstante, en el Scotiabank sostienen que este aparente rebote del tipo de cambio es solo una pausa en la tendencia, pues los fundamentos macroeconómicos de largo plazo se mantienen inalterados en ese escenario.

El dólar se sigue debilitando en el mundo y la economía peruana sigue creciendo saludablemente. Por eso, en el Scotiabank proyectan que la cotización del dólar cerrará este año alrededor de S/.2,656.

MÁS DATOS
Economías y tipo de cambio
4En lo que va del año, el Banco de Reserva ha comprado más de US$8.729 millones para estabilizar el tipo de cambio. Eso representa el 84,7% de todo lo que compró durante el 2007, cuando adquirió US$10.306 millones.
4Según el BCR, el dólar se ha depreciado 10,20% durante los últimos 12 meses y 5,20% en lo que va del 2008.
4Las reservas internacionales netas (RIN) ya superan los US$35.000 millones lo que, en opinión del BCR, protegerían al Perú de agudizarse la crisis financiera internacional.