Comprando el mundo desde Lima

El economista Pablo Secada decía en la cumbre de las AFP, que se llevó a cabo recientemente en Lima, que en la capital las acciones y, en general, los instrumentos de inversión incorporan una prima en sus cotizaciones al ser comparadas con instrumentos emitidos por empresas con similares características en otros países emergentes. Ello, debido fundamentalmente a la poca profundidad del mercado en el Perú y la escasez de instrumentos. Muchos compradores, pocos vendedores: el precio sube.

Debido a la dificultad que representa invertir en el extranjero para algunos inversionistas institucionales, Ishares, una marca de Barclays Bank, empezó a estructurar ETF --instrumentos de inversión que replican un determinado índice al comprar las acciones que lo componen en el país de origen-- para listarlos en las bolsas de los mercados emergentes, como si fuera una acción. Algo así como el INCA Track de la Bolsa de Valores de Lima (BVL).

En efecto, a través de un ETF usted puede comprar el índice de la bolsa de Brasil, Singapur, el S&P 500 de EE.UU., el de la bolsa de Fráncfort o el de China en México, donde empezaron a negociarse por primera vez. El producto ha sido un éxito total: en el 2004 listaron 10 ETF, hoy lo hacen más de 70 que replican, además de índices de acciones, también índices de materias primas, energía e instrumentos de renta fija, cuya negociación representa entre el 15% y el 20% del volumen negociado en un mercado en el que se realizan transacciones por US$100 millones o US$150 millones en promedio.

Así, como explica el director gerente de Barclays para este producto, Daniel Gamba, se tiene una mejor posibilidad de diversificar el portafolio y de disminuir el riesgo de la concentración. Por eso, según Gamba, son ideales para los inversionistas institucionales como AFP, fondos mutuos y compañías de seguros, entre otros. Permiten, además, siempre según Gamba, una mejor distribución de activos por región, perfil, riesgo, entre otros. Otra ventaja, importantísima --casi tanto como la posibilidad de diversificación-- es la liquidez, que es, en teoría, ilimitada; porque si la demanda se incrementa se pueden comprar más acciones para generar más ETF. Pero eso no quiere decir que cualquier persona no pueda comprarlos. Al estar listados como una acción los puede adquirir cualquier persona, natural o jurídica, a través de cualquier SAB.

Según Gamba, hay cola para listar los ETF en otras bolsas de América Latina pero, como el Perú está de moda, estos quieren venir por aquí y la pelota está en la cancha de la BVL .

LA BOLSA SIN ANALISTA
Que los ETF puedan listar en la BVL dependería de la propia bolsa. El marco regulatorio lo permite (ya existe y lista un ETF) y en los cursos de Bursen, cuando alguno de los ponentes explica este vehículo de inversión, le llueven preguntas como: "¿Y cuándo vamos a poder comprar eso?". Además, con inversionistas como las AFP y los fondos mutuos, la demanda está asegurada. ¿Qué espera la bolsa? O estarán buscando reemplazo para Alberto Arispe, ex gerente de desarrollo de la BVL, quien habría renunciado para poner su SAB.