Destino de la BVL depende de cómo se defina la situación en EE.UU.

Por Luis Davelouis Lengua

Lo que vaya a suceder de aquí en adelante en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) dependerá de cómo se resuelva la actual situación de zozobra en EE.UU., según proyectaron diversos analistas del mercado.

El comentario general entre los especialistas fue que la crisis podría complicarse mucho más de lo que se preveía y que no hay manera de prever lo que se viene si es que no se aprueba el plan (o algún plan) de rescate para el sistema financiero. Recién el jueves, el Congreso de EE.UU. revisará la nueva propuesta de rescate del Ejecutivo.

"Aquí la palabra clave es incertidumbre y a nosotros, aquí en Lima, no nos queda mucho por hacer, es un tema de coyuntura internacional. El rechazo del plan de rescate (en el Congreso de EE.UU.) ha profundizado la crisis de confianza y ha incrementado aun más la sensación de incertidumbre en el mercado", explicó el gerente de inversiones de Credifondo, Mario Melzi.

Pese a que los fundamentos y perspectivas económicas del Perú y de las empresas que listan en la BVL son bastante sólidos y auspiciosos (incluso con la desaceleración mundial), la bolsa de Lima retrocedió 4,92% en su índice general y 5,97%, el selectivo. La caída de la bolsa en Nueva York (la peor de su historia en puntos) y otras plazas amenaza los flujos de crédito y liquidez en todo el mundo, lo que terminaría afectando la demanda, desacelerando aun más la tasa de expansión económica (ver página. B1).

Los sectores más golpeados por la caída fueron, como de costumbre, los de mineras y mineras junior, que cayeron 5,3% y 10,6% respectivamente, afectados por la caída profunda del precio de los minerales. Por su parte, el sector diversas cayó 5,6%, mientras que el industrial lo hizo en 4,1%. Entre las empresas que más bajaron estuvieron Southern Cooper (-15%) e Intergroup (-13,5%).

TIPO DE CAMBIO
Pese a que la coyuntura estadounidense debería debilitar su moneda (las inyecciones de liquidez dispararán la inflación, el plan de rescate --el que sea-- incrementará el déficit fiscal de manera geométrica y se avecina una recesión), el dólar se apreció frente a la mayoría de monedas del mundo (salvo el yen), incluido el sol.

La razón detrás de ello sería coyuntural: en un mercado nervioso, la gran mayoría de inversionistas deshacen sus posiciones en acciones, bonos u otros instrumentos financieros y se concentran en los bonos del Tesoro de EE.UU. y en el oro (que también repuntó) como refugio. Ambos instrumentos de protección están denominados en dólares. Es decir, para poder adquirirlos es necesario comprar dólares.

En Lima, la cotización del dólar cerró en S/.2,984, es decir un 0,54% sobre el cierre del viernes. La fuerte demanda por el billete verde forzó al central a vender US$418,6 millones (la venta interdiaria más alta en lo que va del año) para evitar que se incremente la volatilidad del tipo de cambio.

"Lo más probable es que el tipo de cambio caiga tras la presión generada alrededor de la demanda de instrumentos financieros considerados de riesgo cero. Sin embargo, es difícil adelantarse a los acontecimientos en los mercados y menos en coyunturas como la actual, que depende de lo que pase en dos días (jueves)", sostuvo el gerente de inversiones de una AFP, quien pidió ser no identificado.

SEPA MÁS
El camino de la diversificación
4 El Perú debe seguir diversificando el destino de sus exportaciones con valor agregado para enfrentar un posible empeoramiento de la crisis estadounidense con alcance mundial sostuvo el gerente de estudios económicos del BBVA, Banco Continental, Hugo Perea.
4 Perea consideró que los sectores que más se verían afectados serían los textiles y los agroindustriales; mientras que los que inicialmente no sentirían el impacto son los que se orientan a atender la demanda interna, como es la industria de bienes de consumo masivo.
4 El economista consideró favorable la flexibilización de los encajes de largo plazo de parte del Banco Central de Reserva.

DEL CONSULTOR
La onda expansiva de la crisis*
Conocido el día de hoy el rechazo del paquete de salvataje por US$700.000 millones, propuesto por la administración Bush para paliar la crisis financiera y evitar que continúe la caída de instituciones, la consecuencia fue la caída del Dow Jones en 777.68 puntos básicos, el Nasdaq en 199.61 puntos y el S&P en 8,81%.

La crisis se expande a Europa, donde hubo intervenciones en bancos de Alemania, Inglaterra e Islandia. Considerando que este paquete era solo un paliativo y no la resolución definitiva del problema financiero, su rechazo genera mayor incertidumbre y aumentará el riesgo de que nuevas instituciones financieras continúen cayendo, lo que implicará la reversión de las líneas de crédito del exterior (que equivocadamente el actual directorio del BCR dejó expandir, dado que aumenta nuestra vulnerabilidad en coyunturas adversas como esta) que en nuestro país han pasado de US$1.100 mlls.a casi US$ 5.000 mlls.

A ello se suman salidas adicionales de capitales que presionaban al alza el tipo de cambio, lo que a su vez obligará al Banco Central de Reserva (BCR) a reducir su posición de cambios (solo el día de ayer vendió US$418,6 millones).

La interrogante es por cuánto tiempo podrá seguir haciendo esto. De manera más directa, la casi confirmada entrada en recesión de la economía norteamericana conlleva a caídas en el precio de materias primas (excepto el oro), lo que nos afectará adversamente no solo por nuestra bolsa de valores (el IGBVL ayer cayó en 4,9% y el ISBVL en 5,97%) y el mayor deterioro de nuestra cuenta corriente, sino también por el lado de los ingresos fiscales, dada la caída de las utilidades de las empresas mineras.

Finalmente, sería interesante preguntarle al ahora consejero presidencial en asuntos económicos y ex ministro de Economía, Luis Carranza, ¿qué fue de su peregrina teoría del ciclo expansivo de las materias primas por 15 años?
* Kurt Burneo, Economista

Catástrofe financiera en EE.UU.**
La derrota del rescate financiero de Bush puso en jaque a los mercados financieros del mundo. Lo más significativo es que los republicanos votaron en contra.

¿Qué pasó? La rapidez del huaico bancario no le dio tiempo al Gobierno de hacer campaña por su propuesta; esta se interpretó como un rescate para los ricos: el Estado compraría las hipotecas malas, pero los bancos seguirían cobrándole igual a los endeudados y sus ejecutivos seguirían con millonarios sueldos; la crítica encendida de Nancy Pelosi del manejo financiero de la administración Bush sembró dudas entre los republicanos.

Lo más probable es que el Ejecutivo presente una nueva propuesta. Que sea pronto, porque cada día de incertidumbre pone a los mercados en situación insostenible y crea el riesgo de una corrida contra los bancos. Es fundamental crear confianza.

¿Cómo nos afecta la crisis? El mercado bancario peruano está en muy buena situación y los bancos no deben mucho afuera. No hay razón para una crisis en este sector. La bolsa y los fondos de pensiones sufrirán un tiempo: el ahorro es una actividad de largo plazo. Quien vende cuando la bolsa baja genera su propia pérdida.

EE.UU. está entrando en una recesión, Europa occidental ya lo está. Todo esto frenará las economías de Asia y tendrá un efecto negativo en el precio de los metales que exportamos. ¿Cuánto? Nadie lo sabe, pero pensemos en una caída de 15% a 20%. El oro, en cambio, prospera en tiempos de crisis. El reverso de la moneda es que los precios de insumos básicos van a bajar por la reducción de la demanda internacional. El petróleo puede llegar a US$80 por barril. El maíz y el trigo están bajando, el pollo también. La inflación se reducirá. Un plan financiero prudente debe tomar en cuenta que no estamos solos en el mundo. Junto con otros países de la región deberíamos proponer al FMI, al Banco Mundial y al BID una línea conjunta de contingencia en el improbable caso de que una crisis en los mercados haga peligrar nuestras reservas internacionales. El ministro de Economía es un ex alto funcionario del FMI y conoce bien la alternativa que hay que tomar.
** Pedro Pablo Kuczynski, Economista