Inflación anual superará meta de 3% prevista por el BCR

Analistas esperan tasas de entre 3,1% y 3,5% este año. En el 2008 sería de 3%

Por Luis Corvera / Luis Davelouis

Para la Cámara de Comercio de Lima (CCL), la inflación del 2007 cerraría en 3,1%, cifra que implica un incumplimiento de la meta de inflación del Banco Central de Reserva (BCR), ya que el organismo emisor debe velar por que la inflación no salga del rango que fijó para este año: de 1% a 3%.

Pero las perspectivas de la CCL son las más optimistas. Es que Apoyo Consultoría elevó su proyección de 2,5% a 3,2%. Y mucho más agresivos fueron el Scotiabank y el BBVA Continental, que esperan 3,4% y 3,5%, respectivamente. Eso sí, a pesar de ello, la inflación peruana será la más baja de América Latina.

"Elevamos nuestra proyección, pues hay un fuerte aumento de los precios importados", dijo Mario Guerrero, del Scotiabank. Según la CCL, del 2,8% de inflación acumulada hasta setiembre, la tercera parte (0,9%) corresponde a aumentos de precios de productos importados (maíz y trigo). Un año antes, este tipo de inflación era 0,3%.

Según declarara el presidente del BCR, Julio Velarde, en setiembre, el instituto emisor era consciente de que, debido al incremento de precios de algunos alimentos (pollo, por el maíz, y pan, por el trigo), la inflación subiría temporalmente e incluso superaría la meta superior de 3%.

Para los analistas, sin embargo, la presión inflacionaria no sería tan de corto plazo. "Se creyó que sería algo de dos o tres meses, pero durará más", explica Guerrero. Y esto lo resalta Apoyo en su último informe: "La inflación a 12 meses se mantendrá por encima del 3% la mayor parte del 2008, para cerrar en el rango superior de la meta, lo que dependerá de la evolución de los commodities y la demanda interna".

En ese sentido, no solo hay un aumento de precios de los productos más volátiles de la canasta que se usa para medir la inflación, sino también de los menos sensibles. Así, explica Guerrero, "la inflación subyacente (que elimina los productos volátiles) también ha venido registrando una tendencia al alza. A setiembre ya estaba en 2,2%".

¿QUÉ HARÁ EL BCR?
Aunque es evidente que el BCR no cumplirá con su meta de inflación, en la medida en que crea que la presión es temporal, no ejecutará ninguna medida para evitarlo. Sin embargo, Guerrero está convencido de que en los futuros directorios del BCR se optará por elevar las tasas de interés de referencia en soles (en setiembre la subió de 4,75% a 5% ante los primeros signos de inflación al alza).

En tal contexto, los analistas creen que si la Reserva Federal de EE.UU. reduce la tasa de interés en dólares esta semana, el BCR no tendrá otra opción que elevar la suya el próximo jueves. De no hacerlo, además de la presión inflacionaria, producto del ingreso de capitales por el diferencial de tasas de interés, enfrentará una mayor presión a la baja en el tipo de cambio.

Dólar continuaría a la baja por las tasas
El dólar sigue su tendencia a la baja en el mundo. Ayer llegó a su mínimo histórico frente al euro y el BCR tuvo que adquirir US$233 millones para impedir que la cotización de la divisa estadounidense cerrara por debajo del límite de S/.3,00 en el mercado peruano, dijeron los operadores de cambios.

Los mercados internacionales esperan que la Reserva Federal de EE.UU. rebaje en 0,25% su tasa de referencia (a 4,50%) para impulsar su economía, lo que desfavorece la tenencia de activos en dólares. Si además el BCR elevara la suya a 5,25% la próxima semana (para prevenir la inflación), la presión sobre el tipo de cambio se incrementaría mucho más.