Reforma de mercado de capitales busca facilitar acceso al sistema

Cambios buscan desarrollar nuevos y mejores productos financieros

Por Luis Davelouis Lengua

El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) presentó ayer, ante los principales gremios interesados y la prensa, el proyecto de reforma del mercado de capitales. Con este se busca, primordialmente, contribuir al crecimiento económico sostenido, evitar desencuentros en el financiamiento de las inversiones de largo plazo (coberturas menos volátiles), desarrollar nuevos y más sofisticados productos financieros, incrementar la oferta de instrumentos de inversión en el mercado, colaborar con la desdolarización e incrementar la eficiencia del mercado monetario.

En una primera etapa, se intenta facilitar el acceso de las empresas al financiamiento, más barato, que ofrece un mercado de valores desarrollado, al acortar los plazos para la emisión e inscripción de nuevos valores en la Conasev. Al mismo tiempo, se busca formalizar las prácticas de gestión de muchas empresas con ese fin pues, como explica el economista Pablo Secada, "las empresas no se dan cuenta de que entrar al mercado de valores para crecer es muchísimo más efectivo y fácil que hacerlo a pulso".

También se busca con ello mejorar las prácticas de gestión de riesgo y modificar las políticas de inversiones del Sistema Privado de Pensiones (SPP), al elevar la flexibilidad para invertir en un espectro más amplio de instrumentos, incluyendo infraestructura e, incluso, hipotecas titulizadas.

"Así vamos a evitar esta suerte de 'efecto manada', en el que la diferencia de la rentabilidad entre una y otra AFP es marginal. Ahora sí van a poder diferenciarse y tener estrategias de inversión propias", indicó el ministro Luis Carranza. En ese sentido, también anunció la elaboración de un índice base de rendimiento para los instrumentos de renta variable y fija, de manera que la rentabilidad obtenida por las AFP, o por cualquier otro agente que invierta en el mercado por cuenta de terceros, pueda tener una medida referencial de rentabilidad mínima.

Dejó abierta la posibilidad de que, con ese indicador, se mida la rentabilidad de las AFP, de manera que la comisión que cobran por manejar los fondos de los afiliados varíe según sus resultados, como ocurre en México.

Anunció que el proyecto de ley de fortalecimiento de la actividad empresarial del Estado ya se envió al Congreso. Este posibilita la venta de paquetes minoritarios de acciones de empresas estatales a inversionistas.

SEPA MÁS
4A lo largo del 2008 se prevé, como parte de la segunda parte de la reforma, el diseño de mecanismos que permitan la negociación de instrumentos de inversión más sofisticados, conocidos como derivados.
4Una forma de derivados son las opciones de compra o venta de acciones. Se pacta una operación a una fecha futura y a un precio determinado.
4También lo son las deudas hipotecarias titulizadas, es decir, convertidas en instrumentos de inversión.