El BCR tuvo que vender US$80 millones para evitar alza del dólar

No obstante que el dólar retrocedió en el mundo frente al euro y al yen, volvió a apreciarse frente al sol y cerró ayer en S/.2,963, pese a que el Banco Central de Reserva (BCR) vendió US$80 millones --de los aproximadamente US$250 millones negociados-- para controlar la volatilidad. Esta fue su segunda intervención en tres meses y su primera venta de dólares en casi dos años y medio.

En el mundo, el dólar cayó presionado por las preocupantes cifras de la confianza del consumidor en EE.UU. --las más bajas en 16 años-- y por la acentuada caída de los precios de las viviendas en ese país --el índice cayó 20% en abril, comparado con el mismo mes del año anterior-- que volvió a marcar un nuevo récord.

Esto refuerza la tesis que incluso la SBS sostiene: este movimiento del dólar "podría ser un hipo cambiario, porque se trata de capital de corto plazo, por un monto de más de S/.1.000 millones, que se está convirtiendo en dólares para salir del país porque ya no es negocio hacer operaciones especulativas en el Perú, lo que tiene un impacto en el tipo de cambio", como dijo el superintendente adjunto de banca, Diego Cisneros.

FUNDAMENTOS DE FUERA
En efecto, analistas del mercado de EE.UU. esperan que las utilidades de las empresas que cotizan en la bolsa y que están incluidas en el índice S&P 500 caigan en aproximadamente 10,2% durante el segundo semestre de este año. Para empeorar el panorama, se espera que los precios de las casas sigan cayendo y las existencias de las mismas aumentando: generando, por oferta y demanda, un efecto de retroalimentación o espiral a la baja.

"Los datos de EE.UU. son realmente malos y ello ha hecho caer al dólar (...) además esto complica a la Reserva Federal (FED) porque las expectativas inflacionarias se han elevado", afirma el estratega de cambios del banco UBS, Benedikt Germanier.

En efecto, muchos confiaban con que la inflación obligaría a la FED a subir sus tasas de referencia --en 2% actualmente-- en su reunión de hoy. Mientras la economía estadounidense siga mostrando signos de debilidad, las probabilidades de que la FED eleve las tasas se harán más remotas, debilitando a su vez el ya golpeado dólar.

Frente a ello, el panorama de tasas es al alza. Se espera que el Banco Central Europeo eleve sus tasas a 4,25% para anclar las expectativas de inflación. Lo mismo se espera que suceda en otros mercados, y ello jugará en contra del dólar.

NO PASA NADA
Los departamentos de estudios económicos de los principales bancos asentados en el Perú piensan, tomando en cuenta todo lo mencionado y las perspectivas de la economía nacional, que el dólar debería volver a sus niveles de entre S/.2,60 y S/.2,65 hacia fines de año.

Además, si se considera que las reservas en dólares del BCR son superiores en cuatro veces el íntegro de la masa monetaria en soles, quedan pocas dudas de la capacidad del ente emisor para hacer frente a este fenómeno.

PARA RECORDAR
Medidas para enfrentar la situación
Elevación de la tasa
El BCR ha elevado de forma sostenida su tasa de referencia para mantener ancladas las expectativas de inflación en el mercado, de 4% hasta 5,75% en un año.

Elevación del encaje
Otra medida que buscaba tener un doble impacto en el sistema financiero. Primero, detener el ingreso de capital especulativo a la economía y, segundo, frenar la tasa de crecimiento de los créditos de consumo para, a su vez, desacelerar el crecimiento de la demanda interna que empieza a presionar sobre la inflación.