El 97% de afiliados a las AFP habría decidido bien al elegir su fondo

Por Luis Corvera Gálvez

El área de estudios económicos del BBVA Continental acaba de publicar un estudio en el que demuestra que el 97% de los afiliados al Sistema Privado de Pensiones ha tomado una decisión racional a la hora de elegir entre los tres fondos disponibles en la actualidad: el Fondo 1 (conservador), Fondo 2 (balanceado) y Fondo 3 (agresivo).

Para ello, ha realizado encuestas a 285 afiliados con conocimientos sobre inversiones, en las que analiza sus expectativas de rentabilidad, volatilidad esperada y aversión al riesgo. Y si bien el sesgo de la muestra (personas familiarizadas con temas de inversiones) le resta representatividad a la misma, ampliarla hubiera implicado un problema, pues aquellos que no tienen conocimientos financieros suelen no formarse expectativas sobre variables claves como el rendimiento y la volatilidad de activos de renta variable (inversiones en la bolsa de valores).

DETALLE DE RESULTADOS
De acuerdo con la evaluación del BBVA, a medida que se incrementa la edad del afiliado, aumenta su aversión al riesgo y son los afiliados del Fondo 3 los menos adversos al riesgo. Con ello queda corroborada la recomendación de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) de que las personas menores de 45 años deberían afiliarse al Fondo 3, mientras que las que tienen hasta 60 años vayan al Fondo 2 y el resto al Fondo 1 (esto último es obligatorio en realidad).

Adicionalmente, el estudio muestra que en el mejor de los casos, los afiliados de los fondos 2 y 3 esperan un retorno anual de 18,2% (el escenario base es de 13,3% y el negativo de una pérdida, 2,1%). Incluso para una tolerancia similar al riesgo, los afiliados del Fondo 3 son los que esperan la mayor tasa de rentabilidad anual: 14% en el escenario base y 18,4% en el mejor caso.

Según el estudio, el mayor optimismo de los afiliados al Fondo 3 se debería a que están dándole demasiado peso a la información reciente. Pero dado que las encuestas fueron tomadas entre la última semana de noviembre del año pasado y la tercera semana de diciembre del mismo año, su preferencia por activos de renta variable (inversión en acciones) podría haber cambiado. Así, puesto que la bolsa de valores este año no va muy bien, es posible que ya no estén dispuestos a invertir hasta el 96% de su dinero en acciones y, por tanto, la expectativa de retorno que calcularon en el estudio podría estar sobrevaluada.

Es preciso indicar que si bien el 97% de los afiliados son racionales al elegir su fondo, solo el 54% ha elegido exactamente aquel en el que, por sus expectativas de retorno y aversión al riesgo, debería tener su dinero. El 43% restante en realidad está a un fondo de distancia del que expresan sus expectativas. Esto, sin embargo, sería un comportamiento de corto plazo para aprovechar rendimientos adicionales que podrían obtener en otro fondo.

POCA MOVILIDAD ENTRE FONDOS
De acuerdo con el análisis del BBVA Continental, solo un 10% de los cotizantes al Sistema Privado de Pensiones (aquellos que efectivamente realizan aportes a su AFP) ha migrado de fondo. Un porcentaje que contrasta con lo que pasó en Chile en un período parecido. En su segundo año, en Chile migró el 33% de los cotizantes pues, a diferencia del Perú, allí fue obligatorio elegir. Aquí quienes no eligieron pasaron directamente al Fondo 2.

Eso sí, si bien en número de cuotas el Fondo 3 tiene el 15%, en participación sobre el fondo administrado representa el 22%.