S&P calcula en US$500.000 millones las pérdidas por las hipotecas de riesgo

NUEVA YORK [BLOOMBERG]. Las pérdidas por bonos hipotecarios de alto riesgo ('subprime') probablemente lleguen a US$550.000 millones, alrededor de la mitad del valor de todas las emisiones de deuda sobre primeras hipotecas de los últimos tres años, dijo el responsable de crédito de Standard & Poor's (S&P), Mark Adelson.

La banca comercial y la de inversión han guardado provisiones por US$508.500 millones por sus participaciones, según datos de Bloomberg, y las estimaciones de Adelson serían una muestra del daño que la crisis crediticia ha representado para los tenedores de bonos. "Hay mucha doble contabilidad implicada, porque la mayor parte de ese papel se tiene en obligaciones CDO", dijo Adelson.

Agregó que esta diferencia se ha desdibujado por el uso del término 'subprime securities' (deuda de alto riesgo) para referirse de forma indiscriminada tanto a los estructurados financieros CDO (obligaciones financieras respaldada por activos diversos) como a los bonos respaldados por hipotecas 'subprime' de primer nivel. Mientras muchos tramos con la máxima calificación de las CDO pueden suspender los pagos, solo unos pocos bonos respaldados por activos con la máxima solvencia lo harán, señaló Adelson.

Unos US$200.000 millones en pérdidas proceden directamente de no pagos de bonos 'subprime', casi todos sobre deuda con calificación crediticia inferior a AAA, la máxima calificación de S&P, dijo Adelson. Añadió que entre US$200.000 millones y US$300.000 millones de pérdidas proceden de las CDO, incluso tramos con la máxima calificación de esa deuda estructurada y respaldada por otros bonos.

Los restantes US$50.000 millones en pérdidas vienen de deuda 'subprime' de segundo nivel, también conocida como segundas hipotecas o créditos concedidos con la garantía del capital amortizado de la hipoteca.

"Viéndolo en retrospectiva, se creó deuda que era vulnerable a un deterioro más rápido y profundo de lo anticipado por los participantes del mercado", indicó Adelson en el informe publicado por S&P.

Los miles de millones de dólares apostados en permutas sobre riesgo crediticio, o contratos de derivados utilizados para especular sobre bonos de hipotecas 'subprime', o para cubrirse de ellos, no afectan la perspectiva general del mercado, subrayó Adelson.