BCP: BCR recortaría tasa de referencia en próxima reunión

En un contexto donde el impacto del Fenómeno de El Niño sobre los precios se va disipando y a la par se mantiene una débil demanda interna, el Área de Estudios Económicos del BCP espera que el Banco Central de Reserva (BCR) recorte su tasa de referencia en 25 puntos básicos en su próxima reunión del jueves 11 de mayo.

Otra rebaja de 25 puntos básicos entre junio y en el tercer trimestre del año se podrían dar si las expectativas de inflación se mantienen dentro del rango meta. De hecho, según el banco, el mercado ya descuenta por lo menos un recorte de tasa por parte del BCR. Al cierre de abril se colocaron Certificados de Depósito BCR a tasas de 4,10%, 4,11%, y 4,22% a plazos de seis, 12 y 18 meses, respectivamente, por debajo del nivel actual de la tasa de política (4,25%). Por otro lado, los Bonos Soberanos 2026 y 2028 cerraron la semana en 5,56% y 5,75%, 22 y 14 puntos básicos por debajo del cierre de marzo respectivamente. Así, se mantienen 80 y 75 puntos básicos por debajo del cierre de diciembre.

Aunque la baja inflación de abril podría, efectivamente, alentar una posible baja de tasas de interés, César Peñaranda, director ejecutivo del Instituto de Economía y Desarrollo Empresarial de la CCL, consideró esta semana que es necesario mirar el accionar de la Reserva Federal (FED, por sus siglas en inglés), que podría realizar dos alzas este año. Si esto sucede, el dólar se encarecería, lo que afectaría nuestras importaciones y, por tanto, nuestra inflación. “Si bien el BCR ha dejado entrever que una baja inflacionaria podría hacer que ellos disminuyan la tasa de referencia, no es la única variable que hay que mirar”, asegura el especialista. 

 “Sería necesario [bajar la tasa] siempre y cuando el impacto de El Niño costero sobre el crecimiento del PBI sea material. Aún no se puede determinar con certeza dicho impacto. En ese sentido y considerando los niveles de inflación, lo recomendable es que el recorte de tasa, si se concreta, sea más adelante”, aseguró Roberto Flores, gerente de Estrategia y Estudios Económicos de Intéligo en una entrevista realizada en abril para este Diario.

Como se sabe, el directorio del Banco Central de Reserva (BCR)  decidió mantener su tasa de interés de referencia en 4,25% en abril. Sin embargo, en el comunicado en el que explicó su decisión, no descartó  inminentes cambios en la política monetaria este año. “El directorio se encuentra especialmente atento a la nueva información sobre la inflación y sus determinantes, sobre todo a aquella referida a la reversión que se viene dando en los choques de oferta, para flexibilizar en el corto plazo la posición de política monetaria”, se lee en el comunicado del mes pasado. En términos menos sofisticados, esto quiere decir que, si baja la inflación, el BCR bajará su tasa de referencia. Así, este mensaje, comparado con el de marzo, es más contundente con respecto a la posibilidad de un recorte de tasa y al lapso en el que este se daría.

TIPO DE CAMBIO 
El tipo de cambio cerró la semana en US$3,239, un resultado estable, asegura el BCP. El BCR realizó compras por US$ 293 millones durante la semana, y con ello acumula compras netas por US$ 1.557 millones en lo que va del año. 

Sin embargo, en lo que resta del mismo, la Fed subiría su tasa mientras que el BCR la recortaría, por lo que el diferencial de tasas apunta a una ligera depreciación del sol respecto de los niveles actuales.

La tenencia de Bonos Soberanos por parte de no residentes alcanzó su máximo de 32 meses en marzo (40.4%). Así, una eventual reducción de estas posiciones puede generar volatilidad en el mercado cambiario. Sin embargo, las presiones depreciatorias serán mitigadas por la fortaleza de las cuentas externas (mayor superávit comercial y menor déficit en cuenta corriente esperado para este año). Además, el BCR aumentó el límite a las inversiones en el exterior para fondos de las AFP de 42% a 43% a partir de mayo. Este límite se incrementará a 44% a partir de junio.