Empresas chinas se acercan a La Oroya por Doe Run

¿La última oportunidad? El Congreso de la República concedió hasta dos años más de aliento a la administración de Doe Run para que concrete la subasta de sus dos principales activos: la mina Cobriza y la fundición-refinería de La Oroya, instalación metalúrgica que requiere de una cuantiosa inversión (cerca de US$700 millones) para adecuarse a la normativa ambiental vigente. 

Se trata de una tarea espinosa, pues, como se sabe, han sido tres los administradores concursales que han fracasado en el objetivo de vender la minero-metalúrgica  en el periodo 2012-2016: Right Business, Profit y Dirige (nos preguntamos  si alguna de estas firmas tenía interés en alargar la venta o en realidad se toparon con escollos insalvables).

Lo cierto es que la  única subasta internacional organizada en ese lapso (la del 2015) se saldó con un estrepitoso fracaso, pues ninguno de los 12 inversionistas interesados se animó a presentar ofertas. La problemática ambiental y laboral los habría arredrado, según señaló Profit en su momento. 

Así las cosas, ¿cuáles son las posibilidades de vender Doe Run en esta oportunidad?, ¿qué planean los acreedores y los postores?, ¿por qué estos últimos están interesados en adquirir la empresa?

LOS ACREEDORES
La Junta de Acreedores de Doe Run se reunirá hoy para aprobar la renovación de la liquidación en marcha, objetivo fácil de conseguir, pese a la presumible oposición de Doe Run Cayman (Renco Group), que no renuncia a su demanda contra el Estado Peruano.

Rosario Patiño, representante del MEM ante la junta, señala que hay consenso (entre los demás acreedores) para aprobar la ampliación. El paso siguiente será discutir las modificaciones al convenio de liquidación en marcha, propuestas por el administrador Dirige. 

“El objetivo es retomar la subasta de Doe Run desde el primer día. Ahora debemos superar varias exigencias de los interesados (ambientales y laborales), pero vemos mayor disposición porque ya contamos con el instrumento de gestión ambiental correctivo (IGAC) aprobado en julio de 2015, que permite vender los activos”, refiere. 
Pero, ¿en realidad hay inversionistas dispuestos a adquirir Doe Run?

LOS POSTORES
Día1 pudo conocer que hay, al menos, seis interesados: el consorcio Eetac (formado por la china Greenovo y la coreana ZincOx), la estadounidense Southern Peaks, el fondo de inversión Stellar Mining, la australiana Global Resources Solutions, la chilena Capital Partners y el consorcio minero-industrial China Nonferrous Metals (NFC), que se habría desgajado de Eetac. 

De estos, los más solicitos y , quizás,  los únicos con posibilidades de ganar la subasta, serían los inversionistas chinos. 

Así lo apunta Pierre Defago, ex gerente legal de Doe Run. “No veo mayores inversionistas interesados en Doe Run, salvo los chinos. Ellos quisieran llevarse los concentrados peruanos con alto contenido de arsénico (de Toromocho, por ejemplo) para refinarlos  en China, pero han llegado a un punto en el que no pueden procesarlos allá por un tema de contaminación. Por eso preferirían tratarlos en el Perú y llevarse el metal”, apunta.

De allí la importancia del Complejo Metalúrgico de La Oroya (CMLO), única fundición en el mundo capaz de lidiar con el mineral arsenical (que resta valor a los concentrados) de las minas de la sierra central.

EL FACTOR CHINA
Nada refrenda mejor el interés de China en el CMLO, que las múltiples visitas efectuadas en meses recientes por ejecutivos y técnicos de Greenovo y NFC, tanto a Lima como a La Oroya. Pero, ¿qué es lo que proponen?  

Contra lo que pueda imaginarse, ambos plantean fuertes inversiones ambientales para reducir las emisiones del CMLO al máximo posible, a fin de cumplir con la normativa Eca vigente (80 microgramos por m3). 

NFC, porejemplo, se ha comprometido a invertir US$500 millones para mejorar la captura de las emisiones, objetivo que haconseguido en otras refinerías suyas alrededor del mundo. Tal es lo que habría propuesto el vicepresidente de la minera china, Wang Xinyu, en reciente visita a Lima.

Fuentes cercanas a NFC y Eetac refieren que ambos consideran rentable el CMLO, razón por la cual vienen juntando sus fichas para adquirirlo.

“Los números cierran, aunque apretados, pues el costo de refinación de zinc y plomo ha bajado en el mercado internacional. Pero la fortaleza del CMLO está en su valor agregado, pues procesa metales como el indio, bismuto, cadmio y selenio, que hoy se exportan gratis en los concentrados”, apunta. 

¿Es esta la gran oportunidad de vender Doe Run? La pelota está en la cancha de los acreedores y del liquidador concursal.

PROPUESTAS

Se conoce que no todos los interesados en Doe Run ambicionan los dos activos de la minero-metalúrgica: la mina Cobriza y el CMLO. Algunos solo desearían participar en la subasta para adquirir la mina de cobre, lo que harían a precio de ganga, debido al deprimente estado del mercado del metal rojo.

Los chinos, sin embargo, apuestan por ambos activos en aras de integrarse verticalmente (Cobriza proporcionará, a su debido momento, cobre para el CMLO). 
Para ellos, la pera en dulce del negocio es el CMLO, que ya conocen muy bien, debido a los múltiples due diligence que han efectuado este año.

Pero, ¿qué planean para reactivarlo? Fernando del Busto, vicepresidente de Finanzas de Doe Run, señala que la  clave está en reanudar la refinación de plomo, actividad que permitirá generar la caja necesaria para emprender la modernización de las instalaciones de cobre. 

“La refinación de plomo a toda máquina [no la de zinc, que es más cara y requiere mayor consumo de energía] permitirá facturar más de US$300 millones anuales, tranquilamente”, refiere. 

Para conseguir este objetivo, el CMLO necesita 60.000 toneladas de concentrado (US$120 millones), carga mínima necesaria para reactivar  y mantener operativo el circuito de plomo. 

“La ventaja la tendrá el postor que consiga agenciarse ese volumen acá en el Perú, porque no existe otra cantidad semejante disponible enotro lugar de América, salvo en China. Pero quien lo importe desde allá, perderá bastante en el flete”, anota.  

Al respecto, ha trascendido que tanto Eetac como NFC estarían abriendo conversaciones con el único trader local que posee dicho inventario de mineral en El Callao, una prueba de su interés en el CMLO.

Pero no solo la logística es importante. Se comenta que los inversionistas chinos habrían solicitado la flexibilización del estándar Eca vigente (80 microgramos por m3 ) a fin de poder reanudar la refinación de metales (en el circuito de plomo) sin vulnerar la normativa ambiental.

En su opinión, un plazo de dos años sería más que suficiente para adecuarse al Eca 80, un planteamiento que es compartido por el administrador concursal, Dirige.