
El 2024 fue un año de recuperación para la Bolsa de Valores de Lima. Los resultados en volumen negociado y en rendimiento muestran una dinámica que está muy por encima de lo visto en el 2023. En entrevista, Miguel Ángel Zapatero, gerente general de la BVL hace un repaso de lo observado en el año y de los pasos finales de nuam, entidad que integra a nuestra plaza bursátil con la de Colombia y Chile.
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-¿Qué tan positivo fue el desempeño de la Bolsa de Valores de Lima en el 2024?
El principal índice de la Bolsa, que es el índice S&P Perú Select, rindió alrededor de 15% en soles, que en dólares es 13% y estuvo entre los mejores rendimientos en la región. Dentro de lo volátil que han sido los mercados emergentes, también estuvo en una buena posición.
-¿Cuál fue el volumen de negociaciones en el 2024? ¿Es mayor que otras plazas en la región?
Otro tema para resaltar es los niveles de actividad. Si tú ves el crecimiento, pasamos de niveles de entre S/6.000 y S/7.000 millones de soles en volumen en el 2023 a casi S/21.000 millones en el 2024.
-¿A qué responde los buenos resultados del año?
Si uno ve los sectores que tuvieron más rendimiento, se aprecia al sector financiero. En el índice de la bolsa, pesa alrededor del 30%. Ese es un sector que ha rendido alrededor del 30%. Otros sectores han tenido un rendimiento más promedio. El sector industrial, por ejemplo, ha tenido un rendimiento masomenos positivo. Siendo que también hemos visto otros sectores donde ha habido muchísima dispersión, como en energía, por ejemplo. Y también el sector minero, que es como el 40% de la bolsa, ha rendido 6%. Un poco por debajo de su promedio. Por otro lado, también creo que debemos mencionar la dinámica de la actividad. Yo te mencionaba que hemos llegado a los S/ 21 mil millones en volumen cuando antes era entre S/6.000 y S/7.000. El 75% de dicho crecimiento responde a los OPA (Oferta Pública de Adquisición) que hubo en el mercado. Hemos visto OPA de compañías como Enel, Falabella entre otros.
-¿Cuántas nuevas empresas se enlistaron en la bolsa durante el 2024?
Hemos tenido bancos como BCI Perú, que hizo una primera operación de financiamiento. El MAV se ha reactivado. Hemos tenido dos nuevos emisores ahí, que son Syrus, una empresa que produce plásticos, y INCIMMET, que es un proveedor de mineros.
-¿Ha mejorado el interés de los inversionistas extranjeros sobre la BVL?
Hay un grupo de inversionistas extranjeros que siempre está activo en la bolsa peruana. Yo creo que la bolsa peruana, sobre todo con los niveles de descuento que tienen los mercados emergentes, siempre tiene un nivel de participación en general. Lo que sí vemos es que, en el neto, no vemos mucho dinamismo en cuanto a compras netas. Había años que tú veías extranjeros en la participación del mercado como compradores netos. Al respecto, creo que elementos como los retiros de fondos de pensiones no contribuyen.
-¿Cuántas nuevas cuentas de personas naturales se crearon el año pasado?
Nosotros hemos contabilizado alrededor de 87.000 nuevas cuentas de personas naturales. El año 2023, fueron 14.000. Antes de la pandemia, hablábamos de 2.500. Del total del 2024, las corredoras nos han confirmado que el 60% de estas cuentas están fondeadas. Además, hasta octubre, hemos visto un crecimiento importante en número de accionistas de Chancay, sino también de bancos y empresas industriales. Va a ser interesante revisar las cifras cuando salgan las memorias de los emisores.
-¿Atribuye ello a la facilidad que hoy ofrece las plataformas digitales?
Sí, pero se encuentra con otros elementos. La más importante es con una nueva generación. Eso es bien importante porque, al 31 de diciembre del 2024, el 62% de las nuevas cuentas creadas en la BVL fueron de personas naturales menores de 40 años. Además, más del 41% son de regiones. Para nosotros es algo muy satisfactorio, de alguna manera creemos que es una historia que recién empieza.
-El mercado de deuda se vio afectado por una menor demanda por parte de las AFP, pero se dijo que en el 2024 ello se fue recuperando. ¿En qué magnitud?
Nosotros podemos darte detalle del mercado de emisiones de deuda pública, deuda corporativa regulada públicamente. Lo que hemos visto es que los emisores que han ingresado efectivamente han logrado ‘spreads’ muy competitivos, de menos de 50 básicos. No obstante, los niveles de actividad siguen siendo menores al pre-pandemia. Previo a la pandemia estábamos a niveles de S/7.000 millones al año. El año pasado hemos llegado a S/4.000 millones. La mitad del mercado, pre-pandemia y pre-retiros, eran los fondos de pensiones, que son inversionistas de mediano a largo plazo. Y por lo tanto, la mitad de las emisiones eran de largo plazo. Hoy día lo que vemos es un mercado de S/4.000 millones, el 85% es corto plazo. Entonces, lo que tú estás viendo hoy día es un mercado de corto plazo, pero la parte de largo plazo no se recupera.

-¿El mercado de deuda sostenible ha generado mayor interés? ¿Cuál fue la dinámica de emisiones de deuda en el 2024?
A nivel local, vemos que la discusión de ASG se ha vuelto parte de la discusión regular de varias empresas. Te muestra que el tema está comenzando a madurar. Vemos empresas que toman con más ahínco y más recursos los aspectos sostenibles. El otro elemento que hemos visto es la mayor actividad es en bonos sostenibles. Si bien el mercado de largo plazo ha estado cerrado, los instrumentos sostenibles han mostrado buen dinamismo. El año pasado se ha colocado alrededor de S/600 millones. Eso te muestra que el mercado sí tiene apetito por estos instrumentos.
-¿La integración de nuam logrará concretarse este año?
Queremos empezar a desplegar en el 2025. Es una operación de infraestructura bastante fuerte. En junio deberíamos comenzar, con gran esfuerzo, a desplegar los cambios. Los siguientes trimestres, siguen otros cambios tecnológicos y operativos en el resto de la cadena de valor. Este proceso debería terminar a finales del 2026, cuando los diversos mercados -Chile y Colombia- estén alineados y podamos ya conectar.
-Se conoció sobre los cuestionamientos por parte del regulador colombiano frente a la integración. ¿Ello ha frenado el avance del proceso?
El proceso ha ido avanzado. No se ha retrasado, está siendo progresivo. El ‘market cap’ de todo nuam es US$350.000 millones. El calendario de actividades que tenemos permite manejar estas discusiones que han habido en el caso de Colombia, de tal manera que se puede avanzar en otros elementos y atender las preocupaciones del regulador colombiano que es lo que estamos haciendo.