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Alza del dólar podría ahuyentar a capitales de emergentes

Instituto de Finanzas Internacionales redujo su proyección del flujo de capitales extranjeros para Latinoamérica. Sin embargo, habría factores para esperar una depreciación de la divisa

¿Cómo cerraron el 2015 las monedas de América Latina? - 1

El dólar global se ha apreciado en casi 3% desde abril de este año hasta la semana pasada. Así, de continuar con esta tendencia junto a la posibilidad de que la Reserva Federal (FED) haga más a justes de lo previsto a su tasa, el alza del billete verde se convertiría en uno de los mayores riesgos para las economías emergentes como la peruana, alertó el Banco de Crédito (BCP).

"Un dólar fuerte y la expectativa de tasas más altas generan el riesgo de reversión de flujos de capitales", comentó el banco.

El BCP resaltó que en abril salieron capitales de las economías emergentes por más de US$10.000 millones, de los cuáles US$7.800 millones provinieron de Asia por los temores de una guerra comercial
entre EE.UU. y China, según el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF por sus siglas en inglés).

Para Luis Eduardo Falen, analista senior de Estrategia y Estudios Económicos de Intéligo, la apreciación del dólar en el ámbito global obedece sobre todo a la fortaleza de la economía norteamericana, que recientemente ha sido confirmada por la FED.

De esta manera, según Falen, "el aumento del dólar dependerá de qué tan bien le vaya a EE.UU.".

Asimismo, Intéligo y el BCP coinciden en que también las expectativas de una subida adicional de la tasa de la FED presionan la apreciación de la divisa.

A principios de año, las expectativas del mercado eran que la FED realice tres alzas de su tasa durante el 2018. Pero, según Falen, existe la probabilidad mayor al 50% de que el banco central haga un ajuste adicional en diciembre de este año.

¿Cómo cerraron el 2015 las monedas de América Latina? - 2

En el Perú, de abril de este año a la fecha, el tipo de cambio se ha apreciado en 0,9%.

EN PERÚ
En el Perú, de abril de este año a la fecha, el tipo de cambio se ha apreciado en 0,9% y en lo que va del año registra un aumento de 0,6%. 

El miércoles de la semana pasada, el dólar escaló hasta S/3,295, por el fortalecimiento global de la divisa, por lo que la autoridad monetaria tuvo que colocar CDR y Swaps cambiarios por S/510 millones y S/860 millones, respectivamente. 

Recientemente, el gerente de Estudios Económicos del Banco Central de Reserva, Jorge Estrella, aseveró que, en las últimas semanas, factores puntuales como ventas masivas de acciones en EE.UU. y un dato de inflación ligeramente superior a lo esperado en dicho país generaron volatilidad al dólar. 

Sin embargo, Estrella subrayó que el tipo de cambio en el Perú es estable. "Si uno lo compara [al tipo de cambio actual] contra diciembre del año pasado, el dólar cerró en diciembre alrededor de S/3,24 y hoy estamos en S/3,258. Eso es estabilidad cambiaria", dijo Estrella.

Pero pese a la estabilidad del sol, ya ha habido salida de capitales en el país. Falen precisó que la participación de los bonos soberanos en manos de extranjeros se redujo de 45% en diciembre del año pasado a 38,9% en marzo de este año. Además, según datos de Cavali, la posesión de acciones e instrumentos de renta fija por parte de los no residentes se redujo en 2,58%, en similar periodo.

PRESIONES DEPRECIATORIAS
El IIF redujo su proyección para el 2018 de influjos de capitales de no residentes en el mundo, de un valor de US$1,3 billones a US$1,2 billones. En el caso de Latinoamérica estos flujos pasarían de US$234 mil millones registrados el año pasado a US$232 mil millones este año.

A pesar de las proyecciones del IIF, que tienen detrás la expectativa de un fortalecimiento del dólar, el consenso de analistas espera que el dólar global se deprecie 2,8% este año y 5,4% en el 2019, a la vez que los mercados de futuros anticipan una depreciación de poco menos de 1% en 2018.

Entre las principales razones depreciatorias sobre el dólar está, según el BCP, el hecho de que los activos con rendimientos en dólares, en particular los bonos del Tesoro de EE.UU., han perdido atractivo de los inversionistas extranjeros.

Asimismo, EE.UU. exhibe los mayores déficits fiscal y en cuenta corriente en las economías desarrolladas. A esto se suma también que desde el año pasado, el dólar se ha depreciado a pesar de un mayor número de subidas de tasas de la FED. 

Y es que según el banco de inversión Goldman Sachs, la ruptura de la correlación positiva entre tasas americanas y el dólar refleja la recuperación sincronizada de la economía global desde 2016.

"La historia muestra que un crecimiento mundial saludable tiende a
coincidir con una debilidad del dólar, incluso cuando la economía norteamericana está en una senda de firme impulso y la FED está subiendo tasa", comentó el banco.

Así, la entidad duda que tasas de política monetaria más altas sean condición suficiente para un fortalecimiento de la divisa, y continúa esperando un dólar débil en el 2018.

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