Módulos Temas Día
Módulos Tomas de Canal

Más en Negocios

Volcan no está de acuerdo con nueva calificación de Moody´s

Minera Volcan critica que Moody´s ha utilizado un precio del zinc demasiado bajo para hacer su análisis

Hochschild reporta ganancia antes de impuesto en el 2016

Hochschild reporta ganancia antes de impuesto en el 2016

La minera Volcan considera que la reducción de su calificación de riesgo crediticio realizada por la agencia Moody´s no refleja su verdadera capacidad de pago y sostuvo que puede hacer frente a precios del zinc todavía más bajo que los actuales.

La agencia redujo de Ba1 a B2, con una perspectiva estable, la calificación de los bonos de largo plazo de Volcan. La minera tiene emitidos US$600 millones en Bonos Senior, sin garantía, con vencimiento en 2022 a una tasa de 5,375%.

Moody´s indica en su reporte que esta decisión refleja su percepción de un incremento del riesgo del sector minero en general, debido a la continua caída de los precios de los metales. La calificadora reconoce una vez más las mejoras operativas de Volcan, sin embargo, considera y asume que el ciclo de precios bajos será más profundo y prolongado, y que el deterioro de los fundamentos de la industria minera afecta a todas las empresas de este rubro.

Volcan no está de acuerdo con este análisis. En un hecho de Importancia enviado a Conasev, Volcan hace ver que Moody´s realiza su evaluación con un precio base para el zinc de 1,433 USD/TM (0.65 USD/libra), cifra muy por debajo de la cotización actual y del consenso de los principales analistas a nivel global.

"Volcan considera que los fundamentos de mercado para este metal sustentan una recuperación de su precio en un futuro cercano", señaló en la misiva Ignacio Rosado, gerente general de Volcan.

"La compañía reitera que se encuentra preparada para enfrentar niveles de precios bajos, y reafirma su compromiso de obtener la mayor rentabilidad de sus operaciones y fortalecer su balance", agrega el comunicado.

También para Sebastián Cruz, analista de Kallpa Securities, los precios utilizados por Moody´s están muy por debajo a uno de equilibrio en el largo plazo. Por ello, considera que tanto la rebaja a Volcan, como la hecha a Minsur, no deberían ser preocupantes para los inversionistas.

Por nuestro lado también creemos que el precio de equilibrio del zinc no se ubica en 0.65 US$/Lb. Hoy en día cotiza en 0.78 US$/Lb y puede seguir aumentando dado el déficit de oferta esperado por el cierre de importantes minas a nivel mundial.

"Creemos que la rebaja afectará la cotización de los bonos de ambas compañía, dado que se volverán más riesgosas para el mercado. Sin embargo, destacamos el importante control de costos y CAPEX de ambas empresas en el 2015 y la holgada cobertura de intereses que manejan. Al tercer trimestre del 2015, Minsur posee una cobertura de intereses (EBITDA/Gastos financieros) de 3.3x y Volcan al 4T2015 de 4.58x. Por otro lado, Minsur posee un menor apalancamiento en términos de Deuda Neta / EBITDA de 0.9x y Volcan de 2.97x (por ello la diferencia en los ratings).

"Ambas compañías aún se encuentran generando caja a pesar de los actuales precios y creemos que la probabilidad de un default es aún muy lejana", sostuvo Cruz.
 

Tags Relacionados:

Minera Volcan

Moody's

Leer comentarios ()

SubirIr aúltimas noticiasIr a Somos
Ir a portada