Inversión pública: ¿Recuperación real o rebote estadístico?

En el mes de octubre, la ejecución de inversión pública creció 31% respecto al mismo mes del año pasado, informó el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). Esto, asegura el MEF, evidencia un impulso fiscal en la actividad económica.

No obstante la afirmación del ministerio, lo que esa cifra refleja, en realidad, es un rebote estadístico importante: si se hace un cálculo de variación porcentual comparando con una base baja, entonces dicha variación podría no reflejar un crecimiento real de la capacidad de ejecución de proyectos del Estado, sino solo una normalización tras el ajuste del año previo.

Efectivamente, durante octubre, el Estado peruano invirtió cerca de S/ 2.700 millones; cifra  superior a los casi S/ 2.100 millones ejecutados en el décimo mes del 2016, cuando, tras el cambio de Gobierno, la ejecución de la inversión pública cayó con fuerza. Sin embargo, el dato es 24% inferior a los S/3.744 millones que se invirtieron en octubre del 2015.

Y, al ver el detalle por niveles de gobierno, en base a cifras del portal SIAF del MEF, la inversión de los ministerios (gobierno nacional) fue casi la mitad de lo que hubo en octubre del 2015: S/ 1.227 millones versus S/ 2.265.

En tanto, los gobiernos regionales han gastado un monto similar en términos bianuales (S/534 millones versus S/ 518 millones). Los municipios, en tanto, han ejecutado menos que hace dos años: S/ 946 millones en octubre 2017, mientras en el 2015 fueron S/ 962 millones.

ACUMULADO
​Entre enero y octubre del 2017, la inversión pública ha alcanzado los S/ 19,840 millones; cifra apenas 0,1% superior a lo ejecutado en los primeros 10 meses del año pasado y, además, un 6% por debajo de lo registrado en el 2015.

En cuanto a los ministerios, las cifras acumuladas a octubre revelan que la inversión aún está en rojo: viene cayendo 8% (unos S/ 7.811 millones); luego de haber retrocedido 25% en el 2016. Esto indicaría que, por ahora, no habría impulso fiscal de parte del gobierno nacional por el lado del gasto de inversión, sino por el efecto del mayor déficit producido por la caída de los ingresos tributarios.

En tanto, los gobiernos regionales han invertido 1% menos que el año pasado, alcanzando los S/ 3.782 millones. El nivel de gobierno que sí exhibe un dinamismo importante es el de las municipalidades, quienes han ejecutado S/ 8,247 millones (10% más que en el 2016).

Lo más resaltante, a diferencia de otros años, es que son los municipios los que más recursos han invertido durante el 2017.

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