Al graficar el precio de cierre del peso argentino esta semana verá algo bastante notable: la moneda con peor desempeño entre las principales del mundo apenas se debilitó por encima de 25 por dólar, el piso que el banco central se ha comprometido a defender.
Eso no significa que Argentina haya ganado. Saque una capa para ver la acción del precio intradía y emerge una imagen muy diferente. De hecho, el peso ha girado 5,6% esta semana, difícilmente un desempeño que inspire confianza. La histórica volatilidad de la moneda sigue siendo la más alta del mundo en un horizonte que se extiende de una semana a un año.
¿Qué significa eso? Un par de cosas, ninguna de ellas especialmente alentadora para la segunda mayor economía de América del Sur.
Por un lado, sugiere que aún hay presión para que el peso extienda su caída del 24% frente al dólar este año, incluso considerando que el equipo del presidente Mauricio Macri está solicitando una estabilizadora línea de crédito de US$30.000 millones del Fondo Monetario Internacional. Ese paquete podría necesitar hasta US$50.000 millones o US$60.000 millones para aliviar por completo las preocupaciones, según Denise Simon de Lazard Asset Management.Otra conclusión, quizás más preocupante: este no es de ninguna manera un mercado normal de divisas. La volatilidad a un mes del peso se sitúa sobre 40%, más del doble de la del rand de Sudáfrica, que ocupa el segundo lugar entre las 31 principales monedas desarrolladas y de mercados emergentes seguidas por Bloomberg.
Pocos inversores, aparte del banco central, parecen dispuestos a comprar pesos en este momento.
Los operadores dicen que los diferenciales de oferta y demanda siguen siendo amplios y la liquidez se ha agotado. Si bien pocos consideran que la moneda está muy sobrevalorada, no muchos dicen que está barata, tampoco. Abundan los riesgos de que el peso exceda su valor justo.
Sin embargo, si hay un lado bueno, es este: hasta ahora, nadie se ha atrevido a desafiar el piso que estableció el banco central con US$5.000 millones y que mantiene al peso en 25.
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