Profundicemos el mercado de valores, por S. Álvarez [OPINIÓN]

Por Sergio lvarez, socio de Transacciones y Finanzas Corporativas de EY Per.

El 15 Barmetro de la Confianza Empresarial realizado por EY nos mostr que el 48% de los ejecutivos peruanos considera que la situacin econmica est mejorando (comparado con el 31% a octubre del 2015).

El mayor optimismo empresarial, luego de la incertidumbre que cada proceso electoral nos deja, nos permite prever que las empresas incrementarn el nivel de sus inversiones o retomarn aquellos proyectos de expansin antes suspendidos por el pesimismo que veamos anteriormente.

En este contexto de mayores inversiones las compaas de tamao mediano requerirn mayores niveles de financiamiento a costos razonables. Dentro de las alternativas que disponen las compaas medianas se encuentran: el financiamiento bancario, la emisin de acciones a travs de la bolsa, la incorporacin de un socio estratgico y la emisin de deuda.

El Mercado Alternativo de Valores (MAV), organizado por la Bolsa de Valores de Lima (BVL), tiene como uno de sus objetivos permitir a las compaas financiarse en el mercado de capitales, a costos ms bajos de los que podra acceder en la banca, y con menores requerimientos y obligaciones de informacin. En este sentido, se observa que durante el 2016 solo ocho empresas han emitido deuda a travs del MAV. De ellas cuatro realizaron emisiones por primera vez. Los montos promedio emitidos fueron de S/2,1 millones y US$632.000, a un plazo promedio de un semestre para las emisiones en soles y 1 ao para las emisiones en dlares, y con una tasa de inters promedio de 8,5% en soles y 5,6% en dlares. Si bien es cierto que la mayora de emisiones en el MAV se realiz para un perodo de 1 ao a menos, ya existen emisiones como la de Ciudaris o Jaime Rojas que obtuvieron un financiamiento mayor a dos aos.

De igual forma, comparando con las tasas de financiamiento bancario en soles que divulga la SBS para medianas empresas a un plazo similar (11%), se observa que el MAV estara cumpliendo uno de sus objetivos: lograr que las compaas se financien a tasas menores. Esta es una buen noticia que es opacada por el escaso volumen de empresas emisoras y montos emitidos.

Es evidente que las grandes empresas logran mejores tasas incluso a plazos ms largos; sin embargo, cada compaa debe evaluar cul es la mejor fuente de financiamiento dada la etapa en que se encuentra en su ciclo de vida. En etapas de crecimiento, y para no perder el control del negocio involucrando un socio financiero, la emisin de deuda a costos razonables es una buena estrategia considerando que ello le requerir a su vez a las compaas mejorar en diversos aspectos de la gestin financiera y gestin de riesgos, que ms adelante le abrir las puertas a otro tipo de inversionistas/financistas dispuestos a financiar a tasas aun ms bajas.

Es entonces deber de todos los participantes del mercado financiero difundir, simplificar y facilitar con mayor fuerza esta alternativa, ya que no solo beneficia a las empresas emisoras sino que tambin a sus distintos stakeholders.