¿Qué se puede hacer para frenar la caída del dólar?

MARIENELLA ORTIZ/DÍA_1

La resaca de las fiestas de fin de año no había pasado cuando se prendieron todas las alertas sobre una devaluación acelerada del dólar , durante las primeras semanas del 2013. Los temores se acentuaron con las predicciones de algunos economistas sobre cómo cerrará el tipo de cambio para finales del año: desde S/.2,5 para Maximixe hasta S/. 2,25 para Centrum Católica.

Esta polémica ha generado un llamado de atención al Gobierno sobre la necesidad de tomar medidas correctivas. ¿Puede el Banco Central de Reserva (BCR) intervenir aun más para frenar la volatilidad del tipo de cambio? ¿Si no se hace nada, seguirá cayendo? ¿Qué otras medidas correctivas se pueden tomar? ¿Esto está afectando a las empresas, no solo exportadoras? Estas preguntas son parte de la discusión desatada en las últimas semanas.

CAUSAS VARIAS Una de las primeras causas vendría del escenario externo. Macroconsult advierte que la Reserva Federal de EE.UU. continuará emitiendo US$85 mil millones adicionales cada mes durante los próximos dos años hasta que la tasa de desempleo baje a 6,5% . Esto genera una abundancia de dólares en el sistema internacional.

También figuran los factores internos. Mario Guerrero, analista de Estudios Económicos del Scotiabank , señala que en estos primeros 15 días del 2013 hubo una gran presión en el sistema financiero, debido a una sobreoferta de la divisa estadounidense en la economía. Estima que muchas empresas, sobre todo mineras, se están preparando para el pago de utilidades y la regularización del Impuesto a la Renta. Para ello, dice que están adelantando la conversión de sus dólares a soles, más aun cuando se habla de que caerá el tipo de cambio.

Adicionalmente, la Cámara de Comercio de Lima hace hincapié en el mayor ingreso de capitales golondrinos, la inversión extranjera directa, las mayores exportaciones, las remesas y el lavado de dólares.

Lo cierto es que a finales de noviembre último la tasa de cambio era S/. 2,58 por dólar, al 20 de diciembre cayó a S/. 2,56, y el viernes último cerró en S/. 2,55. Si queremos graficar más la caída, hay que mencionar que en diciembre del 2005 la tasa de cambio era S/.3,40 por dólar.

Por ello, la Asociación de Exportadores (ÁDEX) estima que los costos de exportación en dólares se elevaron 100,7% en la última década, pero los precios de los productos exportados apenas aumentaron 38,7%.

A decir de Guerrero, las empresas exportadoras han ganado mayor competitividad a consecuencia del tipo de cambio en la década anterior. Esto queda demostrado, indica el analista, cuando se observa el crecimiento acelerado del número de empresas exportadoras, así como de los países de destino y los tipos de productos. Guerrero considera que aún las exportadoras están absorbiendo la caída del tipo de cambio, aunque eso podría cambiar si se profundiza la tendencia en los próximos meses.

Por el contrario, Herbert Mayo, analista de la consultora Maximixe , estima que ya las empresas exportadoras se están viendo afectadas. Afirma que la competitividad ganada entre 1998 y el 2007, por un mayor tipo de cambio, se ha perdido en los últimos cuatro años.

Carlos Parodi, economista y catedrático de la Universidad del Pacífico , sí observa esto como un problema porque a su entender desequilibra la economía: se importa más y se exporta menos. Será importante estar pendiente del debate en EE.UU. sobre el techo de su deuda , pues podría originar que el mercado mundial se inunde aun más de dólares, advierte Parodi.

PROPUESTAS Una de las salidas es no hacer nada. Seguir con el sistema actual, en el cual el BCR siga comprando dólares. La semana pasada, el ente emisor tuvo que comprar dólares por un valor de US$970 millones. Todo un récord.

Carlos Parodi considera que esto tiene un límite, pues la inyección que hace el BCR de soles en la economía puede tener otras consecuencias, como un incremento de la inflación.

Una medida correctiva sería tener algún tipo de control al ingreso de capitales golondrinos, mediante la creación de un impuesto al arribo de esos dólares, como lo tuvo Chile de 1991 a 1999, propone el catedrático.

Guerrero también agrega la importancia de elevar el límite de inversión de las AFP en el extranjero para bajar la abundancia de dólares. Hay que mencionar que el viernes último, el BCR anunció un tímido incremento del 30 al 32 por ciento del límite, medida que involucra US$750 millones que podrán salir al exterior.

Adicionalmente, la Cámara de Comercio de Lima propondrá al Ministerio de Economía , mediante un documento que enviarán esta semana, elevar el superávit fiscal del 1,1% del PBI , planteado para este año, a un 2%. También pide trabajar en la reducción de los sobrecostos para el exportador, con el fin de no perder la competitividad.

Lo ideal sería combinar algunas de estas medidas para frenar la sobreoferta de dólares. El mayor pedido es que el Ministerio de Economía y Finanzas se involucre y que no solo sea el BCR el que cargue con este problema. De esto dependerá, en gran parte, la evolución de la economía durante el año.