Después del 2018: ¿podría estancarse la economía en un crecimiento mediocre?

El Consejo de Ministros aprobó ayer el nuevo Marco Macroeconómico Multianual 2018-2021 (MMM), en el cual el MEF oficializará sus proyecciones de crecimiento económico para los próximos años.
Lo más probable es que el documento, que se publicará en los próximos días, confirme la expectativa de un rebote en el 2018 y que corrija a la baja las previsiones anteriores que manejaba el MEF para el período 2019-2021, para el que estimaba un crecimiento potencial de 5%.

En cuanto a la proyección del próximo año, los analistas coinciden en que habrá una aceleración del dinamismo, pero son más cautos que el ministro de Economía y Finanzas, Fernando Zavala, quien afirmó que el nuevo MMM “establece un piso” de 4% para el crecimiento del próximo año.

Un ejemplo de ello es Apoyo Consultoría, que presentó el martes sus nuevos estimados para la economía peruana en la convención anual de su Servicio de Asesoría Empresarial (SAE). La firma prevé un alza del PBI de 3,5% el año entrante.

El principal motor será la inversión pública en varios proyectos extraordinarios, como la reconstrucción con cambios (US$900 millones), las obras para los Juegos Panamericanos (US$400 millones) y la modernización de la refinería de Talara (US$1.200 millones).

Adicionalmente, habría un crecimiento moderado de la obra pública regular (US$650 millones) y la inversión privada volvería a crecer después de cuatro años, impulsada por los sectores minero (12%), gracias a los mejores precios de los metales, e hidrocarburos (10%), por la exploración de gas en el lote 58, de CNPC.

¿FUTURO MEDIOCRE?
Sin embargo, donde las discrepancias entre las proyecciones oficiales y los analistas podrían acentuarse es cuando se proyecta el crecimiento después del rebote del 2018.

“La economía podría estancarse en un ritmo de crecimiento mediocre”, advierte Apoyo Consultoría, cuyos estimados para el lapso 2019-2021 bordean el 3,5%. Aunque todavía no se conoce la previsión del MEF, es poco probable que marque una corrección muy drástica del 5% anterior, proyectado a finales de abril.

“El estimado más cercano para lo que pueda pasar en tres o cuatro años es el crecimiento potencial y este ha estado cayendo en las últimas estimaciones”, explica Carlos Oliva, director de la maestría de Gestión Pública de la Universidad del Pacífico.

El FMI, por ejemplo, calcula esta tasa en 3,75%, y las previsiones de Apoyo Consultoría y de BBVA Research para el 2020 y el 2021 se ubican incluso ligeramente debajo de esta cifra.

“Para el 2019, ojalá regrese el gasoducto [sur peruano] para tener una cifra pegada al 4%”, afirma Hugo Perea, economista jefe de BBVA Research. “De ahí en adelante, si no hacemos reformas que impulsen la productividad de mediano plazo, tendremos crecimientos más mediocres”, agrega.

Por su parte, Apoyo Consultoría prevé que el gasto público –principal motor en el 2018– reste dinamismo en los años siguientes, en la medida que el cambio de autoridades subnacionales afecte la capacidad de ejecución en estos niveles de gobierno y se agoten los impulsos extraordinarios. Sostener el crecimiento del gasto público regular, en tanto, requeriría importantes cambios tributarios para mejorar la recaudación.

Según Perea, un impulso adicional en los próximos años podría venir de la puesta en marcha de megaproyectos mineros, en especial Quellaveco, cuya inversión supera los US$5.000 millones. También puede aportar la licitación de la línea 3 del metro de Lima, confiando en que su ejecución será más rápida que la de la línea 2.

Carlos Rojas, CEO de la gestora de activos Capia, destaca un factor que hace conservadoras las proyecciones de Apoyo Consultoría: su visión moderada sobre los precios futuros de los commodities.
Por ejemplo, la consultora proyecta un precio del cobre de US$2,70 por libra, pero este ya bordea los US$3,00 y tiene perspectivas alcistas. “Si el cobre se fuera hasta los US$3,20, otra sería la historia”, sentencia Rojas. 

MINISTROS EN EL CONGRESO
►Fernando Zavala se presentó ante la Comisión de Economía y Banca del Congreso, donde recordó que hay cuatro proyectos del Ejecutivo pendientes de discusión: la reforma del mercado de capitales, la ley de obras por terrenos, la facilitación del acceso a predios para obras de infraestructura y la ampliación de la devolución del IGV para pymes. El titular del MEF anunció que se presentarán otras ocho iniciativas al grupo de trabajo parlamentario.

►Edmer Trujillo anunció en la Comisión de Vivienda y Construcción que se entregarán 36.956 subsidios por concepto del Bono Familiar Habitacional este año, casi 6.000 más de los previstos inicialmente. Explicó que el adicional corresponde a los bonos que se entregarán por la reconstrucción de viviendas tras El Niño costero. Informó que se otorgarán 10.500 nuevos créditos Mivivienda este año, frente a los 8.082 del 2016.

►Ante la Comisión de Energía y Minas, Cayetana Aljovín confirmó que Perú-Petro ha evaluado favorablemente al consorcio entre Frontera Energy y Petro-Perú para que opere el lote 192. Anunció que presentará un proyecto de nueva ley de hidrocarburos para mejorar las condiciones del sector. En cuanto a la minería, Aljovín señaló que su cartera aspira a que el Perú pase de captar el 6% al 8% del presupuesto global de exploraciones.

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