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(Bloomberg). Durante meses, invertir en Brasil fue fácil. Comprar cualquier clase de activo produjo algunas de las ganancias más grandes del mundo debido a las apuestas de que la presidenta Dilma Rousseff sería depuesta y el nuevo liderazgo restauraría el crecimiento y frenaría el déficit fiscal récord.
Sin embargo, ahora que Rousseff fue expulsada formalmente mediante un juicio político, elegir acciones y bonos está a punto de volverse más complicado.
Esto es lo que algunos de los analistas e inversores especializados en el país sugieren para los próximos meses, cuando el presidente Michel Temer inicie su gestión con el mandato de controlar la inflación, sacar a Brasil de su peor recesión en un siglo y encarrilar el presupuesto del país.
-Bonos corporativos-
Aunque S&P Global Ratings advirtió que la euforia por el juicio político cegó a los operadores sobre los riesgos de los bonos corporativos de Brasil, Patrik Kauffmann dice que para los inversores selectivos todavía hay oportunidades de obtener ganancias, aunque los bonos en moneda extranjera redituaron casi el doble que el promedio de los mercados emergentes.
El administrador de capitales de Solitaire Aquila Ltd. en Zurich ha estado sobreponderado en activos brasileños en los últimos 12 meses, y su fondo de asignación extranjera ha superado en desempeño a 97 por ciento de sus competidores en 2016.
Kauffmann es alcista con respecto a los bonos de las empresas estatales y controladas por el Estado, en especial Petroleo Brasileiro SA. Los bonos denominados en moneda extranjera de la petrolera han redituado 34 por ciento este año debido a las apuestas a que una menor interferencia del gobierno impulsaría sus ganancias.
Kauffmann dice los rendimientos de la deuda de referencia de la compañía podrían caer 2 puntos porcentuales en los próximos meses, con lo que sus costos de endeudamiento concordarían más con los de su homóloga Petróleos Mexicanos.
Agregó que Centrales Eléctricas Brasileiras SA y Banco do Brasil SA seguirán subiendo y recomendó evitar bonos de exportadores como Embraer SA, Vale SA y BRF.
-Acciones-
El índice bursátil Ibovespa ha subido 63 por ciento este año en términos de dólares, la mayor alza entre los más de 90 indicadores de referencia monitoreados por Bloomberg.
Aunque los mayores ganadores de este año han sido productores de materias primas, algunas de las mejores apuestas son empresas que dependen de la demanda interna, de acuerdo con Matheus Tarzia, socio de Neo Investimentos.
Dijo que la cadena de farmacias Raia Drogasil SA y Fleury SA, un proveedor de servicios médicos, deberían seguir teniendo un buen desempeño, junto con algunos proveedores de servicios como el fabricante de software Totvs SA.
El fondo de acciones Navitas Master, gestionado por la empresa, está superando al 94 por ciento de sus pares este año, según datos compilados por Bloomberg.
Adeodato Volpi Netto, director de mercados de capitales en Eleven Financial Research, fundó su empresa de investigación hace un año en Sao Paulo apostando a que el repunte de Brasil impulsaría el interés en el mercado de valores. Dijo que los fabricantes de acero deberían beneficiarse de la percepción de que la producción industrial aumentará con el nuevo gobierno, y recomienda las acciones de Gerdau SA.
También favorece a las entidades de crédito, en particular los bancos que no están controlados por el Estado, debido a las expectativas de que se beneficiarán con la recuperación económica.
El mercado está dividido sobre el efecto del juicio político en la emisión de acciones. Mientras que Morgan Stanley dice que la sequía de ofertas públicas iniciales continuará, Carlos Constantini, director de renta variable en Banco Itaú BBA SA, el segundo mayor colocador de acciones en Brasil este año, dice que las empresas tendrán la tentación de salir al mercado porque todavía hay muchos inversores extranjeros en busca de oportunidades en Brasil.
El martes la compañía de diagnóstico médico Alliar Medicos a Frente anunció que tenía la intención de vender acciones en una oferta pública inicial, lo que pondría fin a una sequía de 14 meses de esas ofertas en Brasil.
Bonos, real
Luego de que los bonos estatales en moneda local dieron un rendimiento del 49 por ciento en términos de dólares este año, Aberdeen Asset Management PLC dice que podrían ofrecer más ganancias, especialmente los bonos de largo plazo, debido a la opinión de que las tasas de interés locales tienen espacio para bajar a medida que la inflación se desacelere.
Con respecto a la moneda brasileña, Edwin Gutiérrez, que supervisa US$420.000 millones como director de deuda soberana de mercados emergentes de Aberdeen en Londres, dice que el real no se fortalecerá mucho más después del alza del 23 por ciento que ha tenido este año, la mejor del mundo, y que es vulnerable a caídas en caso de que la economía mundial se deteriore.
Arnaud Masset, analista de Swissquote Bank SA en Gland, Suiza, y uno de los mejores pronosticadores del real este trimestre, tiene puntos de vista similares.
La moneda "quizá suba tras el juicio político, pero será de corta duración ", dijo.El real se debilitará 4,5 por ciento para finales de diciembre a 3,4 por dólar, según la mediana de las proyecciones de los estrategas encuestados por Bloomberg.
