A mediados del Siglo XVII apareció en los Países Bajos la primera de las famosas burbujas especulativas conocida como La Burbuja de los Tulipanes. La historia cuenta que en esos años un bulbo de tulipán llegó a valer lo mismo que una casa. En las últimas décadas hemos sido testigos de otras burbujas como la Dot.com, Enron, o la burbuja inmobiliaria en EEEU que dio paso a la gran crisis financiera del 2008. Allan Greenspan se refirió a estos momentos de gran complacencia de los mercados como una “exuberancia Irracional”.
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La gran liquidez que viene inyectando los principales bancos centrales del mundo, sumado a la naturaleza ambiciosa de los inversionistas, son una receta perfecta para que se geste en esta economía post COVID-19 una nueva burbuja. Estas últimas semanas hemos visto algunas situaciones que nos hacen recordar que estamos en un entorno de valorizaciones extremas, sobre todo en algunos sectores o activos en donde podría estarse gestando la próxima gran burbuja especulativa.
Recientemente, un grupo de usuarios pertenecientes a la comunidad WallStreetBets, de la red social Reddit, en su mayoría jóvenes inversionistas aficionados, decidieron comprar de manera coordinada acciones de la empresa GameStop. Se trata de un comercializador minorista de videojuegos y artículos de la cultura pop que se encontraba en declive ante el auge de los juegos digitales, y que era una de las principales apuestas en corto (a la baja) de los grandes fondos de cobertura (Hedge Funds).
En pocos días, el precio de las acciones de Gamestop se multiplicó ocho veces, en buena parte porque los Hedge Funds tuvieron que salir a comprar las acciones para cerrar sus posiciones en corto. Apenas 10 días después de esa extraordinaria valorización, el precio de la acción de Gamestop ha caído casi a los niveles previos a este evento.
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En otra forma de “exuberancia irracional” el precio de un Bitcoin ha subido desde poco más de $10,000, a fines de septiembre del año pasado, hasta US$47,000. En este caso son varios los factores que pueden haber generado esta alza del precio tan vertiginosa. Una de ellas la gran cantidad de estímulo monetario y fiscal que existe hoy en el mundo y su impacto en la inflación y el dólar; sin embargo, seguimos hablando de un activo altamente especulativo.
Otro factor es que, recientemente, la empresa de autos eléctricos Tesla, invirtió US$1,500 millones en Bitcoins generando un alza en el precio de la criptomoneda en un sólo día. La misma acción de Tesla subió más de 600% en el 2020, convirtiendo a su principal accionista, Elon Musk, en el hombre más rico del planeta. La compañía tiene actualmente una capitalización de mercado mayor que el valor combinado de las 9 principales empresas fabricantes de autos en el mundo. Es posible que no se trate de una burbuja, pero hay una enorme expectativa de crecimiento implícita en el precio de las acciones de Tesla.
Predecir el fin de una burbuja es muy complicado ya que pueden pasar años incubándose. Generalmente aparece un evento que gatilla el final de una burbuja, aunque muchas veces está relacionada con el inicio de una recesión económica o una contracción de la liquidez en los mercados. Si bien no considero que estemos frente a una burbuja financiera generalizada pienso que algunos activos o eventos como los que he comentado muestran señales evidentes de que algunos mercados pueden tener correcciones importantes en los siguientes meses. Por lo pronto, mantengo mi recomendación de siempre de tener un portafolio adecuadamente diversificado a nivel de regiones, sectores y clases de activo para mitigar estos riesgos.
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