Balance: Los 100 primeros días de Trump

Especialistas de Thomson Reuters analizan qué ha ocurrido en los sectores de la agricultura, fusiones y adquisiciones (M&A), metales preciosos y de la industria petrolera durante los primeros 100 días de mandato de Donald Trump.

AGRICULTURA
El sector de la agricultura ha recibido bastante atención. Sin embargo, gran parte de la cobertura aún se basa en suposiciones de lo que pasará o de lo que podría pasar, en vez de centrarse en lo que realmente ha pasado. Mientras tanto, el mercado de futuros sigue estando bajo la influencia de los catalizadores habituales, como el clima y los informes de la industria, explica Daniel Redo, Head of Agriculture Research de Thomson Reuters
 
Para él, el anuncio más concreto fue la designación del nuevo jefe en el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA, por sus siglas en inglés), la organización que produce informes mensuales que sirven de referencia para calcular la oferta y la demanda en todo el mundo. Cada mes, los informes despiertan la atención mundial después de la publicación, ya que mueven el mercado de futuros en una o en otra dirección. 

A mediados de enero, Sonny Perdue, ex gobernador de Georgia, fue nominado como secretario de Agricultura. En marzo, Perdue recibió la aprobación casi unánime del Comité de Agricultura del Senado pero, para ser designado, aún necesita el debate y la aprobación de todo el Senado en una fecha que aún no se ha determinado. Perdue es conocido por su trabajo en la agroindustria y su posición en contra del cambio climático. Quienes están a favor de la nominación de Perdue sostienen simplemente que él “sabe de agricultura y ganadería”, lo que podría interpretarse como que él mantendrá el statu quo, detalla Redo. 
 
Otra cuasi certeza es que Perdue dispondrá de menos financiamiento. Se planea una reducción en el presupuesto para la instutición que dirige de US$4.700 millones(21% menos), lo cual representa los niveles más bajos desde 1988. Los recortes propuestos en los departamentos de estadísticas y en el personal a nivel de condado tienen el potencial de agregar incertidumbre al mercado, dado que la capacidad de la USDA de invertir recursos para evaluar los principios básicos de la oferta y la demanda se verá reducida. Los agricultores también confían en el personal a nivel de condado para tomar decisiones relacionadas con la siembra y para gestionar mejor el riesgo.
 
Según Redo, el mercado ha mantenido su centralidad en los principios fundamentales. A mediados de enero, las inundaciones en la zona centro de la Argentina han provocado un aumento en los precios de la soja que no se había visto en varios meses, y el regreso del buen clima fue lo que normalizó los precios (y no la nominación de Perdue). El motivo por el cual no vimos la reacción del mercado es que Sonny Perdue aún no ha presentado su agenda como secretario. "Todo lo que hemos oído hasta ahora son cambios propuestos y escenarios posibles, algunos de los cuales tardarán años en presentarse. En otras palabras, es poco lo que se sabe", detalla el especialista.

COMBUSTIBLES RENOVABLES
En este momento, según Redo, el gran comodín son los mensajes contradictorios de Trump con respecto al Estándar de Combustibles Renovables (Renewable Fuel Standard, RFS).

Esta política determinó cuánto etanol (producido mayormente a partir del maíz) debía mezclarse en el combustible. El RFS ayudó a provocar una expansión significativa de los cultivos de maíz a partir de 2007. Este cultivo en los EE.UU. aumentó en más de 6 millones de hectáreas, o en un 19 %, del 2006 al 2007, año en que el RFS2 casi duplicó el uso necesario de biocombustible.

Perdue y Trump han respaldado públicamente el RFS; pero algunos de los asesores de Trump en el sector de petróleo y gas, como Carl Icahn, desean ver la implementación de cambios importantes en el RFS. Uno de los cambios más importantes es quién asegura que la gasolina tenga la cantidad correcta de etanol de 10,10 % en la mezcla: las pequeñas refinerías o destilerías y los minoristas.

En caso de que se modifique la ley que exige a las refinerías mezclar biocombustibles, se cree que será difícil implementar el cumplimiento general con los niveles de biocombustible y los costos para los minoristas se dispararían, lo cual convierte las mezclas de etanol en los surtidores en una oferta muy poco atractiva para los minoristas. Las campanas de alarma resuenan por toda la zona del maíz.

La Agencia de Protección Ambiental (Environmental Protection Agency, EPA) está dando marcha atrás con las políticas sobre emisiones reducidas de carbono. La industria del etanol, que se define como la mejor alternativa ante las emisiones reducidas de carbono, podría provocar desorden y confusión, lo que generaría efectos secundarios en toda la región Medio Oeste.

FUSIONES Y ADQUISICIONES (M&A)
Durante el año pasado, los ejecutivos corporativos, traders y negociadores se han enfrentado a una corriente sin precedentes de titulares, moviéndose entre las tendencias macro y las elecciones nacionales históricas, sostiene Matt Toole, director de Deals Intelligence de Thomson Reuters.

Con algunas elecciones clave detrás de nosotros, una "claridad incierta" parece haber tomado fuerza con el aumento de los mercados y las políticas pro-negocio flotando entre los impuestos y la regulación, en particular, la salud, la energía, las industrias y las compañías financieras están golpeando a sus rivales y refinanciando los balances.

"Si esta actividad forma parte de una estrategia ofensiva o defensiva, no hay duda de que durante los primeros 100 días de la presidencia de Donald Trump, los negociadores se han demostrado oportunistas y resistentes", refiere el especialista.

CLAVES
►Desde la elección de Donald Trump, el Dow Jones Industrial Average subió un 12%, la mayor ganancia para cualquier presidente de los Estados Unidos desde Reagan.

►Durante los primeros 100 días de Trump, el capital se incrementó en US$55 mil millones, detrás de George W. Bush.

►63 compañías de salud han aprovechado los mercados de renta variable estadounidense, un récord para los primeros 100 días de un presidente moderno.

►13 ofertas de M&A de más de US$5 mil millones han sido anunciadas durante los 100 días de Trump; 12 para Obama, 21 para G.W. Bush.

►Los mercados de bonos de alto rendimiento y de grado de inversión de Estados Unidos ven la emisión récord durante los 100 días de Trump.

►La volatilidad del mercado para Trump es relativamente baja, particularmente en comparación con los primeros 100 días de Obama.