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Agencia Bloomberg

La desaceleración económica de China se profundizó en julio debido al empeoramiento de la caída de la propiedad y los continuos bloqueos por coronavirus, y es poco probable que un recorte inesperado en las tasas de interés cambie las cosas mientras persistan esos lastre gemelos.

Las ventas minoristas, la producción industrial y la inversión se desaceleraron y no alcanzaron las estimaciones de los economistas en julio. La tasa de desempleo encuestada para las personas de 16 a 24 años subió al 19,9%, un récord y un dolor de cabeza para el Partido Comunista mientras se prepara para un importante congreso en los próximos meses que se espera le dé al presidente Xi Jinping un tercer mandato en el poder que desafía los precedentes.

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“Los datos económicos de julio son muy alarmantes”, dijo Raymond Yeung, economista de la Gran China en Australia & New Zealand Banking Group Ltd. “Las autoridades deben brindar un apoyo completo de la propiedad a la política de Covid para detener un mayor declive económico”.

Los datos sugieren una crisis de confianza entre las empresas y los hogares chinos, lo que agrega otra amenaza a la economía mundial a medida que la demanda global de todo, desde iPhones de Apple hasta artículos de lujo, sufre un golpe. Al mismo tiempo, se siente un empeoramiento de la caída de la propiedad en el país y en el extranjero a medida que los precios de las materias primas, como el mineral de hierro y el cobre, se desploman.

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Los bonos de China subieron y el yuan extraterritorial se debilitó a medida que los inversores absorbían los datos decepcionantes y el sorpresivo recorte de tipos. Un repunte bursátil se enfrió en Asia, las materias primas cayeron y el dólar subió a medida que las noticias sombrías se extendían por los mercados financieros.

El liderazgo de China descartó un estímulo a gran escala y prometió continuar con su estricta política Covid Zero, que exige a las autoridades cerrar negocios y encerrar a la población cuando ocurren brotes importantes, como es el caso ahora en la isla turística de Hainan. Eso está atenuando la perspectiva de crecimiento para el resto del año, que los economistas están rebajando aún más por debajo del 4%.

Indicadores económicos clave de julio:

  • La producción industrial aumentó un 3,8% respecto al año anterior, dijo la Oficina Nacional de Estadísticas, por debajo del 3,9% de junio y sin el pronóstico de los economistas de un aumento del 4,3%.
  • El crecimiento de las ventas minoristas se desaceleró a 2,7% en julio, por debajo de la proyección de los economistas de 4,9%
  • La inversión en activos fijos ganó un 5,7% en los primeros siete meses del año, también peor que el 6,2% proyectado por los economistas. La inversión inmobiliaria se contrajo un 6,4% en el período
  • La tasa de desempleo encuestada cayó al 5,4% desde el 5,5%, mientras que la tasa de desempleo juvenil alcanzó un récord del 20%.
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El banco central de China recortó las tasas de préstamo a un año y a siete días en 10 puntos básicos, una medida que los economistas dijeron que tendría poco impacto ya que los controles de Covid han hecho que los hogares y las empresas se muestren reacios a pedir prestado. El crédito nuevo en julio aumentó al ritmo más lento desde al menos 2017.

“El recorte de tasas muestra que toda la economía está en problemas”, dijo Iris Pang de ING Groep NV. Una ola de boicots hipotecarios por parte de los hogares por proyectos incompletos ha puesto nerviosos a los hogares a la hora de comprar casas, lo que reduce el impacto de las tasas hipotecarias más bajas, agregó.

La desaceleración de la economía, que comenzó en marzo cuando las autoridades en docenas de ciudades impusieron bloqueos para controlar los brotes de covid-19, se ha extendido a las principales economías como Alemania y Corea del Sur a medida que se desploma la demanda china de productos manufacturados.

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Nomura Holdings Inc. dijo que el crecimiento en la segunda mitad se verá significativamente obstaculizado por la política Covid Zero, la espiral descendente del mercado inmobiliario y una probable desaceleración de las exportaciones a medida que la economía mundial se debilita.

“El apoyo político de Beijing podría ser demasiado escaso, demasiado tardío y demasiado ineficiente”, escribieron en una nota los economistas dirigidos por Lu Ting. “Creemos que los mercados son demasiado optimistas sobre el crecimiento en la segunda mitad y esperamos una nueva ronda de recortes en las previsiones de crecimiento en las próximas semanas”.

Xi y los principales líderes del Partido Comunista dieron una evaluación pesimista del crecimiento económico, pero no anunciaron nuevas políticas de estímulo en una reunión política clave en julio. El liderazgo ha reconocido en privado que el objetivo de crecimiento anual del país de alrededor del 5,5% no es alcanzable.

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Chen Long, economista de la consultora Plenum con sede en Beijing, dijo que las autoridades chinas están tratando de hacer algo que no han logrado en más de dos décadas: reactivar la economía sin depender de un auge inmobiliario.

“Beijing tiene que flexibilizar mucho más si realmente quiere impulsar un nuevo ciclo crediticio”, dijo.

Hasta ahora, los responsables políticos se han abstenido de un rescate a gran escala para los promotores inmobiliarios y han repetido un lenguaje agresivo contra la especulación en el sector. Liu Peiqian, economista jefe de China en NatWest Group Plc, dijo que se necesitaban “una relajación más sustancial en el sector inmobiliario” y políticas relajadas de Covid para mejorar la confianza.

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Se espera que Xi y otros altos funcionarios se reúnan en un centro turístico junto a la playa cerca de Beijing para un retiro anual, lo que hace poco probable cualquier anuncio de políticas de estímulo a corto plazo. Es probable que las discusiones estén dominadas por los cambios de personal en el próximo congreso del Partido Comunista.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg

“La fuerte sorpresa a la baja en la actividad de julio de China muestra que la economía perdió impulso después de solo un breve repunte impulsado por la reapertura en junio”.

“El acontecimiento más sorprendente fue una desaceleración en la inversión, lo que sugiere un lastre más fuerte de lo esperado debido a la agitación del mercado inmobiliario. Luego de un crédito extremadamente débil para julio, las cifras respaldan la decisión del Banco Popular de China de reducir las tasas, y no creemos que el banco central haya terminado todavía”.

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Chang Shu, economista jefe de Asia

Los intentos de Beijing de impulsar la economía se han centrado en alentar a los gobiernos locales a pedir prestado para financiar la infraestructura. Esos esfuerzos tuvieron cierto éxito en julio, pero la escala de inversión no fue suficiente para compensar la fuerte caída en la inversión en vivienda.

La caída de la vivienda empeoró en julio, con una caída de las ventas de más del 28% interanual y una caída de los precios por undécimo mes consecutivo. Eso está repercutiendo en el sector industrial de China, con la producción mensual de acero en julio alcanzando el nivel más bajo desde 2018.

Un punto brillante en los datos fue el fuerte crecimiento en la producción y venta de automóviles después de los recortes en los impuestos a las compras. Las exportaciones de China también fueron fuertes en julio, desafiando las expectativas de una desaceleración.

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Sin embargo, hubo varios puntos de datos que tuvieron implicaciones para el crecimiento a largo plazo de China, incluido el alto desempleo juvenil. Las empresas extranjeras, que están teniendo un mayor impacto en las ganancias que sus pares chinos, redujeron la inversión en nuevos proyectos en más del 4% en los primeros siete meses del año en comparación con el año anterior.

Los gobiernos locales chinos han emitido la mayoría de los bonos que se les asignó para gastos de infraestructura, lo que llevó a algunos economistas a advertir sobre un “precipicio político” antes de fin de año, a menos que se anuncien más préstamos. Aunque Beijing ha insinuado que se podrían aprobar bonos adicionales, aún no ha proporcionado ningún detalle.

“El camino de la recuperación económica en la segunda mitad será accidentado e incierto, dependiendo de Covid y las políticas relacionadas, la evolución del mercado inmobiliario y la fortaleza del crecimiento externo”, escribieron en una nota los economistas de UBS AG dirigidos por Wang Tao. “Dado el crecimiento moderado de julio, nuestro pronóstico actual de crecimiento por debajo del consenso enfrenta algunos riesgos a la baja”.

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