Tipo de cambio: Dólar ya tocó su mayor nivel del año, según especialistas

A mediados de agosto, las monedas de economías emergentes tuvieron un comportamiento volátil asociado a la crisis económica en Turquía y un fortalecimiento global del dólar. El tipo de cambio local también resultó afectado y alcanzó su mayor nivel en más de un año hasta cotizarse en S/3,32. 

Sin embargo, el precio del dólar a nivel local se ha corregido en las últimas semanas y cerró en S/3,29 este lunes, al mismo nivel previo a la crisis de la lira turca. Frente a esto, agentes económicos coinciden en que el dólar ya tocó su mayor nivel en el año y la mayoría de los riesgos ya están incorporados en la moneda.  

"El dolar está en una posición técnica, hay mucho capital que ha migrado hacia el dólar, por tanto lo vuelve más vulnerable a que haya una reversión en el mercado. Buena data a nivel macroeconómico en Europa y más regiones inclina a pensar que ya vimos el peor punto del dólar en el año", señala José Larrabure, gerente de inversiones de Prima AFP. 

En esa línea, Prima AFP considera que el dólar oscilará entre S/3,25 y S/3,32 siempre que las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China no escalen. Si los factores externos se hacen más estables, "veríamos al sol apreciándose hasta S/3,29"; en cambio, si el escenario global se complica "el dolar subirá, pero no más de S/3,32", añade. 

Una proyección similar es la de AFP Integra, que proyecta que el tipo de cambio debería operar entre S/3,25 y S/3,31 en los próximos meses.  

Por otro lado, Scotiabank mantiene su proyección de tipo de cambio en S/3,22 desde julio, con un sesgo al alza por la volatilidad en el precio de los metales. "La dirección [del tipo de cambio] vemos que sigue siendo hacia abajo, por el lado en que los fundamentos del Perú se mantienen firmes", explica Mario Guerrero, subgerente de Economía Monetaria de Scotiabank.

FACTORES DE RIESGO
El tipo de cambio en el corto plazo dependerá más del desempeño de los commodities -sobre todo el cobre- , que de los factores locales, explica Julio Villavicencio, gerente de inversiones (renta fija) de AFP Integra.

"Pero ya el cobre se ha estabilizado y tendríamos que ver un dato de desaceleración en la data de China para esperar menores niveles", remarca.

El metal rojo se ha venido recuperando desde su caída a mínimos de nueve meses (US$2,71) hasta los US$2,77 por libra, en línea con las menores tensiones comerciales. 

A nivel interno, uno de los factores que más podría afectar fundamentalmente al tipo de cambio es la balanza comercial, señala Larrabure.

Esta se ha mantenido en superávit comercial (más exportaciones que importaciones) por ocho trimestres seguidos, informó el Banco Central de Reserva (BCR), "lo cual es importante para afianzar la dirección del tipo de cambio", añade Guerrero. 

Respecto a las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China que se reavivan periódicamente, Larrabure no descarta que haya impacto en el tipo de cambio esperado; sin embargo, mientras se mantenga el superávit comercial "la dirección de un tipo de cambio se dirigirá mas hacia abajo".

En esa misma línea, Guerrero calificó de "movimiento súbitos y rápidos" el impacto de los choques externos, "como en la última crisis de Turquía que tuvo un impacto de nueve días a nivel local", resalta. 

Otro factor de riesgo es la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), que ha subido dos veces su tasa de interés en el año. "Si la sube más, el sol se podría depreciar más de lo que pensamos; si lo sube más lento podría ser un tipo de cambio menor.", explica Villavicencio.  

El dólar se ha apreciado 6,6% desde marzo de 2018, mes en el que ocurrió el primer incremento de la tasa de la FED en 2018.

EL DATO​

► En su última encuesta de expectativas macroeconómicas del BCR, los analistas estiman que el tipo de cambio para el 2018 se ubicará en un rango entre S/3,28 y S/3,30. 

► Para el 2019, esperan una cotización que oscile entre S/3,28 y S/3,35.