Apetito en sector energía dará luz a fusiones y adquisiciones

No hay un consenso sobre el monto que podrían alcanzar las fusiones y adquisiciones en el Perú el 2016. El Barómetro de EY anticipa que en los próximos 12 meses habrá operaciones por más de US$1.000 millones; sin embargo, las transacciones del mercado peruano ya superan esa cifra, desde hace siete años.

En lo que sí coinciden los asesores de estos acuerdos entre compañías, es que el sector energía encenderá el motor de las fusiones y adquisiciones en el próximo ejercicio.

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“El sector eléctrico será sumamente activo el 2016. Seguramente van a haber buenas transacciones, porque generan flujos de largo plazo y siempre hay postores interesados en esa industria estratégica”, afirma a Día_1 Mauricio Olaya, socio principal del área de Fusiones y Adquisiciones del estudio Muñiz, Ramírez, Pérez-Taiman & Olaya Abogados.

El gerente senior de Transacciones y Finanzas Corporativas de EY, Sergio Álvarez, tiene un presagio similar. Álvarez cree que hay mucho potencial de operaciones para el 2016 en el sector energía, desde la actividad de generación de electricidad hasta la de  petróleo.

Hay que indicar que actualmente el sistema eléctrico local experimenta un exceso de oferta, que habría llegado al 60% en el 2015, según su gremio. Esta situación ha generado sobrecostos a las empresas –trasladados a los usuarios– que las incentiva a vender. No obstante, se presenta como una oportunidad para las firmas foráneas en busca de buenos retornos.

Da clic a la imagen para ver la infografía completa. (Fuente: El Comercio)

Y es que, a setiembre del 2015, la rentabilidad patrimonial de las firmas eléctricas, listadas en bolsa, ascendió a 19,5%, según la consultora y escuela de posgrado Gerens.

“Si el 2015 no hubo muchas operaciones [en el sector energía] por un contexto de caída de precios, en el 2016 deberíamos esperar que ocurran”, dice Álvarez.

Entre las principales fusiones del sector del 2015, destacó la compra del 100% de acciones de la termoeléctrica Fenix Power por parte de Colbún y Sigma, a un valor de US$171,4 millones; además de la adquisición del 20% de la Concesionaria Gasoducto del Sur Peruano por parte de Graña y Montero, por US$215 millones.

Para este año habría al menos cuatro centrales hidroeléctricas locales en venta, según el diario “El Mercurio” de Chile. La publicación da cuenta de que el principal activo en oferta es la hidroeléctrica Chaglia de la brasileña Odebrecht.

AÑO MODERADO 
Otros sectores claves, que podrían ser de fuerza el 2016 son: minería, logística, tecnología de la información y educación, dice Olaya, de Muñiz.

Recientemente, Jeremy South, líder global de Minería de Deloitte, había proyectado que las transacciones aumentarían en la mediana minería en los próximos meses, debido a la necesidad de consolidación de estas empresas. 

Justamente, el 2015, la minera Tahoe Resources se fusionó con su par Rio Alto, en una operación de US$1.060 millones, que tuvo como fin dotar a las firmas de mayor escala.

Pero, en general, como se señaló al principio, las operaciones podrían no ser tan auspiciosas el 2016, según PwC. Nicolás Oberrath, socio de la firma, proyecta que la evolución de los acuerdos sería moderado frente al 2015, a causa del tipo de cambio, la economía y el riesgo político.

Sostiene que es de conocimiento público que en el mercado local hay transacciones en proceso, con montos de entre US$200 millones y US$500 millones, que debieron salir el 2015 y se han postergado por falta de acuerdo entre las partes y una mayor cautela.
Hay que indicar que, en el año previo, las operaciones que involucraron al Perú habrían sumado US$3.068 millones, por lo que la valla de este año no es baja.