Imeco: ¿Cuál fue el impacto del tipo de cambio en el resultado de la economía de agosto?

El Indicador Mensual Económico de El Comercio (Imeco) sugiere que la producción nacional habría crecido en 10,12% en el octavo mes del año, de acuerdo con los indicadores adelantados.

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De cumplirse los pronósticos del Imeco, el PBI acumularía, entre enero y agosto, un crecimiento del 18,4%, con lo cual para cerrar el 2021 con una expansión cerca del 12%, se requeriría que la economía crezca, en promedio, menos del 2% (+1,62%) en los meses siguientes.

Tipo de cambio

Uno de los principales factores que explicaron el resultado del mes fue la apreciación del dólar, que impulsó la recaudación de los impuestos indirectos, los cuales contribuyen con el 8,29% del PBI, por encima de la participación del sector construcción y agropecuario, según el INEI.

Según Juan Carlos Odar, director de la consultora económica Phase, en agosto la recaudación de los impuestos indirectos –como el Impuesto General a las Ventas (IGV) y el Impuesto Selectivo al Consumo (ISC), en menor medida– fue favorecida por la recuperación de las importaciones y la depreciación del tipo de cambio.

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Recientemente, el presidente del Banco Central de Reserva (BCR), Julio Velarde, había sostenido que en diversos sectores se observa un incremento en la devolución del IGV, así como en la emisión de comprobantes electrónicos. Indicó que el IGV interno crece a tasas del 11,5% respecto al 2019 y el IGV externo a tasas del 47,3%. Este último debido al incremento del precio de las importaciones, así como por la cotización del dólar.

En agosto, de acuerdo con el BCR, la recaudación por IGV creció en 32,5% respecto a similar periodo del 2019. Asimismo, en dicho lapso, el IGV interno aumentó en 15,3% y el IGV importado en 56,6%. Del total de bienes importados en agosto, el 50,6% fue materias primas y productos intermedios, como combustibles y lubricantes, insumos y productos intermedios para la agricultura e industria, que varios de ellos se vieron afectados por el alza de los precios internacionales.

“Es probable que con solo el impacto de los impuestos indirectos la economía crezca entre 8% y 9% [en agosto] y con el crecimiento de los otros sectores ya te vas a los dos dígitos”, comentó Odar.

“La variación de impuestos indirectos en agosto fue casi 39%”, agregó.

Demanda interna

Otros factores que habrían impulsado el resultado de la economía en el octavo mes del año son los sectores vinculados a la demanda interna, como construcción y electricidad.

De acuerdo con Eduardo Jiménez, jefe del Servicio de Información de Macroconsult, el sector construcción se mantiene fuerte y crece por encima del nivel alcanzado en similar mes del 2019.

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Según esta Unidad de Análisis, la construcción habría crecido en alrededor del 26,4% en agosto debido al incremento en 15,4% del consumo local de cemento y en 70% de la inversión pública. Además, en los últimos 12 meses, el crecimiento de la producción del sector habría ascendido al 46,4%.

“El [dinamismo del] sector inmobiliario existe, están los datos de los créditos hipotecarios que se ven potentes. No se ha sentido el tema de la incertidumbre política. A la inversión pública le está yendo muy bien”, dijo Jiménez.

Para Luis Eduardo Falen, jefe de análisis macroeconómico de Intéligo, otro sector que incidió en el crecimiento de doble dígito de la economía es el sector electricidad, que avanzó en 6,8%.

El economista dijo que otra muestra del dinamismo de la demanda interna fue el sistema de liquidación bruta a tiempo real de los pagos entre bancos, que registró un crecimiento del 12% en el mes.

“Creciendo menos de 2% en lo que resta del año vas a tener un crecimiento por encima del 12%. El MEF ha sido bastante cauto para este año. Las perspectivas están mejorando”, manifestó Falen.

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Sectores primarios

De acuerdo con el Ministerio de Desarrollo Agrario y Riego (Midagri), en agosto el sector agropecuario creció en 6%, debido a un incremento en 8,8% en el sector agrícola y 2,5% en el sector pecuario.

“En agosto, el subsector agrícola [aumentó] por la mayor producción obtenida de: arándano que creció en 30,1% (mayor superficie en producción en Lambayeque, Ica y Ancash), café pergamino +17,2% (mayor producción en Amazonas, Cajamarca y San Martín), maíz amarillo duro +33,5% (mayor superficie sembrada y cosechada en Lima, Lambayeque e Ica), espárrago +25,6% (mayor superficie en producción en Ica), palta +39,6% (principalmente en Lambayeque, Lima y La Libertad), papa +15,8% (mayor superficie cosechada en Ica, Huancavelica y Amazonas), cebada grano +22,8% (mayor superficie sembrada y cosechada en La Libertad, Cajamarca y Cusco) y cacao +5,2% (en Ayacucho, Junín y Pasco)”, destacó la cartera.

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Por el lado de la pesca, la extracción de este recurso cayó en 29,3% asociado por un factor estacional.

En tanto, la producción del sector minería e hidrocarburos creció en 3,14%, asociado, en parte, al incremento en la producción de refinados de cobre en 4,6% y en la producción de metales precios (+13,8% en oro, y +22,7% en plata).

Para Odar, el impulso del tipo de cambio sobre el PBI, en los próximos meses, podría desvanecerse y el pesimismo de las expectativas podría limitar el crecimiento del próximo año.

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