Imeco: Economía habría crecido 2% en enero

La actividad económica empieza el año con desaceleración. En enero avanzó muy por debajo del crecimiento potencial –estimado en 3,7% por el Banco Central de Reserva (BCR)–, luego de haber rebotado a un ritmo muy superior al 4% de los tres últimos meses del 2018. Con ello, podría no cumplirse el pronóstico del BCR de que la economía crezca 4,1% en el primer trimestre del 2019.

Según el Indicador Mensual Económico de El Comercio (Imeco), la producción nacional habría crecido alrededor del 2% en enero, alcanzando su ritmo más bajo en 7 meses, debido a la menor actividad en los sectores primarios y a la desaceleración en los sectores no primarios.

►INEI: Se crearon 70 mil empresas, pero cerraron 45 mil en último trimestre de 2018

►BCP: BCR mantendrá en 2,75% la tasa de interés de referencia en marzo
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Sin embargo, en términos anualizados, la economía todavía se mantiene viento en popa, con un ritmo de crecimiento de 3,9%, el segundo nivel más alto en dos años.

SECTORES PRIMARIOS
El primer indicador para construir el Imeco consiste en ponderar el crecimiento sectorial a partir de los indicadores adelantados que reporta el Instituto Nacional de Estadística.

Este estimado muestra un crecimiento de 1,3% para enero, es decir, dos puntos porcentuales inferior al indicador de diciembre, explicado por la caída de la producción de la agricultura, la pesca, la minería y la manufactura primaria.

La pesca –con una reducción del 31,3%– fue el sector, dentro de los primarios, que más cayó en el mes, debido a que en enero último se capturó el remanente de la segunda temporada de pesca del 2018 –casi 298 mil toneladas de anchoveta–, a diferencia del año pasado, ya que en el mismo mes se capturó casi la mitad de la cuota de la segunda temporada del 2017, es decir, un poco más de 660 mil toneladas.

El sector minero redujo su producción en 1,26%, acumulando cuatro meses consecutivos de caída, pero con signos de que esta tendencia podría haber empezado a revertirse. Esto, porque la caída de la producción de enero es no solo 0,03 puntos porcentuales inferior, sino porque en términos anualizados es similar a la del mes anterior.

También, aunque no figura en el reporte adelantado, el sector agropecuario habría caído en enero.

SECTORES NO PRIMARIOS
El segundo indicador del Imeco busca aproximarse al comportamiento de la demanda interna.

Este estimado arrojó una tasa de crecimiento de 2,5%, inferior en 2,6 puntos porcentuales respecto a diciembre del año pasado. El sector construcción habría caído 1% en el mes, debido al débil avance del consumo local de cemento (1,75%) y por la caída en doble dígito de la inversión pública (-12,4%).

El índice de producción de electricidad se desaceleró respecto a diciembre, al pasar de 7,4% a 5,7%. Por el contrario, la importación de bienes de consumo y la de capital revirtieron sus caídas de diciembre y el IGV total creció 10,5%.

•Se trataría de un bache transitorio, por Juan Carlos Odar*
​Para el primer mes del 2019, el Imeco estima un crecimiento de la actividad económica del 2%. Esta tasa es similar a la de junio del año pasado (2,03%) y, de ser más baja, sería el menor ritmo de expansión en 13 meses.

La mayor parte de esta debilidad es atribuible a pesca (y su impacto en manufactura) y minería. Aunque el dato no se conoce, consideramos que la producción agropecuaria también habría decrecido. Es decir, la mayor parte del mal resultado sería atribuible a sectores primarios. A esto se le suma la contracción que habría sufrido el sector construcción en el primer mes de gestión de las nuevas autoridades regionales.

En resumen, consideramos que el magro desempeño de enero se ha tratado de un bache transitorio y no necesariamente de una inflexión en la tendencia todavía al alza del ciclo económico.

*El autor es el Editor Central de la sección Economía & Negocios de El Comercio