Scotiabank Global: desaceleración en EE.UU ya comenzó y se podría prolongar hasta el 2026

Scotiabank Global afirma que la desaceleración en Estados Unidos ya comenzó y se podría prolongar hasta el 2026. Además, no se esperaría una recesión en EE.UU. durante el periodo 2025-2026 ni cambios en la tasa de referencia de la Reserva Federal (FED) durante el 2025. Esto a pesar de su supuesto que el arancel efectivo promedio se mantendrá como el más alto en los últimos cien años.

Con respecto al dólar, Scotiabank Global indicó que la caída observada en lo que va del año sería atribuida más a un proceso de volatilidad de ajuste hacia un nuevo precio de equilibrio que a una pérdida estructural de su condición de refugio de valor. Las nuevas proyecciones del reporte estiman crecimientos del PBI muy bajos: 1% este año y apenas 0,6% en 2026, el peor desempeño de dos años consecutivos desde 1974.

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Scotiabank Global enfatizó que las encuestas empresariales y los reportes de bancos centrales regionales y organizaciones privadas muestran una combinación de preocupación, parálisis en las decisiones de inversión y deterioro patrimonial por la caída de los mercados financieros que empeoran el panorama, aumentando los riesgos de una recesión que, aunque no se prevé en el escenario base, también se reconoce como posible.

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Por otro lado, la Fed enfrentaría un entorno particularmente complejo, donde el incremento de los precios debido a los aranceles limitaría severamente su capacidad de respuesta ante la desaceleración económica. El choque arancelario provocaría una subida significativa de la inflación, dejando poco espacio para recortes de tasa en 2025, explicó Scotiabank Global.

Sugieren que la combinación de menor crecimiento y mayor inflación justificaría una tasa de interés más alta de lo anteriormente previsto. Varios miembros de la Fed han enfatizado que no permitirán que el impacto de los aranceles se transforme en un desanclaje de expectativas inflacionarias.

Por ello, se espera que la tasa de política monetaria se mantenga en 4,5% a lo largo del año, postergando cualquier recorte hasta 2026. Con respecto al dólar, Scotiabank Global aclara que aunque la reciente pérdida de su valor podría interpretarse como un cambio en su rol como refugio global, se trataría más bien de la volatilidad del mercado ante la nueva política comercial de Estados Unidos.

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En ese sentido, Scotiabank Global señaló que la caída simultánea del dólar y de los precios de la deuda estadounidense responde a movimientos racionales de los inversionistas buscando liquidez y diversificación, más que a un rechazo estructural de los activos de Estados Unidos.

“A medida que los mercados se ajusten y la FED permanezca lista para actuar con herramientas distintas a la tasa de interés, es probable que la volatilidad disminuya. No existen señales claras, por ahora, de una pérdida definitiva de la supremacía del dólar como moneda de reserva internacional”, sostuvo el banco.

Además, advirtió que es prematuro relacionar los movimientos actuales a escenarios extremos como el fin del dominio financiero estadounidense. Sin embargo, reconocen que la magnitud y velocidad de los aranceles complican la modelización de sus efectos.

Los aranceles en vigor del 145% sobre China, 25% sobre automóviles, acero y aluminio, 10% sobre petróleo, gas y potasa de Canadá, 25% sobre bienes no cubiertos por TLC entre EEUU, México y Canadá, y 10% de aranceles recíprocos a la mayoría de países han generado que empresas evitan señalar sus pronósticos de ganancias, una fuerte caída de la confianza de consumidores y empresas, y expectativas inflacionarias en ascenso.

En conclusión, los aranceles, aunque problemáticos, no desencadenarían una recesión en EE.UU. según Scotiabank Global, y la FED se mantendría cautelosa ante la inflación. El dólar, por su parte, sigue siendo un refugio seguro, aunque su volatilidad actual es una consecuencia de los ajustes del mercado a las políticas comerciales. Sin embargo, el panorama económico sigue siendo frágil y sujeto a los desarrollos de la guerra comercial.