Alza de la tasa de referencia impactará en costos de los créditos: el panorama cercano en el Perú

Hugo Perea, economista jefe del BBVA Research, explicó que cuando la FED sube su tasa de interés, en el Perú se registra movimiento de las tasas en dólares de corto plazo, en particular para entidades corporativas que reaccionan relativamente rápido. Las tasas de largo plazo dependerán de lo que ocurra con los bonos del tesoro estadounidense, dijo Perea.

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Elmer Cuba, socio de Macroconsult, coincidió con Perea al considerar también que subirán las tasas de corto plazo en dólares y en soles. Asimismo, indicó que correrán la misma suerte las tasas de largo plazo de cinco y diez años, porque el rendimiento del bono del tesoro americano ha subido 3%. Agregó, que no solo subirán los costos de los créditos sino, en general, del endeudamiento.

Por otro lado, para el economista de Macroconsult, los niveles de morosidad mostrarán un alza porque la economía está detenida y, si bien el Perú ha crecido 4% en el primer trimestre, esta cifra irá decayendo paulatinamente hacia un 2%. Pero, antes veremos un incremento en las solicitudes de refinanciamiento de créditos.

“Estamos dejando épocas de tasas de interés históricamente bajas y asimilando de que el fondo de la situación actual es el proceso inflacionario en todo el mundo”, añadió.

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Guillermo Arbe, gerente de Estudios Económicos de Scotiabank, anotó que todos los bancos centrales del mundo, empezando por la FED, han subido sus tasas de interés de referencia y eso se refleja en un impacto sobre la tasa de interés comercial local, por lo que es de esperar que suban los costos de los créditos locales.

Por su parte, Jorge Delgado, presidente de la Asociación de Instituciones de Microfinanzas del Perú (Asomif), señaló que el incremento en los costos de los créditos a las pymes dependerá del costo de fondeo de cada institución crediticia, porque el riesgo para cada una es diferente.

“Es una evaluación individual de cada institución sobre qué riesgos quiere asumir, por lo que es difícil estimar una cifra de cuánto se incrementarán los créditos”, anotó.

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Tasa del Banco Central de Reserva (BCR)

Según Perea, se espera que en la próxima reunión que tendrá el Banco Central de Reserva (BCR) el 12 de mayo, se eleve la tasa de política monetaria en 50 puntos básicos para evitar un mayor desanclaje en las expectativas de inflación. Además, el BBVA no descarta una nueva alza de otros 50 puntos antes de acabar el segundo trimestre del año. Así. la proyección es que el ente emisor eleve su tasa hacia 5,5% en ese periodo.

Arbe coincidió en que el BCR subiría la tasa de interés de referencia en 50 puntos básicos la próxima semana, y estimó que este indicador terminaría el año en 5,75%.

Por otro lado, el Banco de Crédito del Perú (BCP) señaló a través de un comunicado que, de aprobarse en el Congreso de la República un nuevo retiro de los fondos de AFP, el BCR podría elevar su tasa de referencia en más de 6% este año, dado el efecto inflacionario que se generaría.

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Inflación importada

Cuba explicó que la inflación de Estados Unidos se da por exceso de demanda, por los paquetes fiscales y monetarios que han sido muy expansivos desde el inicio de la pandemia por el Covid-19. Por ello, dijo, la única manera que queda para controlarla es subir la tasa de interés de manera agresiva.

Sin embargo, el caso peruano es más complejo, detalló, porque la inflación en el Perú no tiene componentes de demanda, pues se debe a un choque de oferta externo que tiene relación con el precio del petróleo y los granos, y a un choque interno, que tiene que ver con malas cosechas agrícolas.

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“El problema es complejo porque al BCR le queda un único camino, que es subir la tasa de interés para que las expectativas inflacionarias no se trasladen al resto de la economía y suban los precios en sectores que aún no han sido afectados, como el de servicios”, señaló.

Según Arbe, el problema que enfrenta el Perú es que la inflación es principalmente importada y, hasta que no se estabilice, puede continuar haciendo presión.

Finalmente, Delgado señaló que la subida de la tasa de la FED se suma a una serie de factores que están afectando la economía como la guerra entre Rusia y Ucrania, la menor capacidad de consumo debido a la inflación, el subempleo, entre otros.