JP Morgan prevé una última gran alza de tasas de la Fed en septiembre

Es probable que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) anuncie la última de sus grandes alzas de tasas en septiembre, preparando el terreno para que las acciones repunten en la segunda mitad, según los estrategas de JP Morgan Chase & Co.

“Esperamos otra subida desmesurada de la Fed en septiembre, pero esperamos no vuelva a sorprender a los mercados del lado de la línea dura”, escribieron los estrategas liderados por Mislav Matejka en una nota el lunes. Esperan que la disyuntiva entre el crecimiento y la política monetaria mejore de aquí en adelante y “ayude al mercado en general a seguir recuperándose”.

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Los estrategas se encuentran entre las voces más alcistas de mayor rango en las acciones estadounidenses y esperan que las acciones de crecimiento sensibles a las tasas mantengan su rendimiento superior a la canasta de valor, incluso cuando los inversores siguen preocupados de que la Fed pueda permanecer en un curso agresivo.

Señales mixtas de los funcionarios de la Fed la semana pasada sobre las perspectivas de las tasas llevó al S&P 500 a romper una racha ganadora de cuatro semanas. Los principales índices subyacentes se establecieron en reanudar los descensos el lunes, con los futuros del Nasdaq cayendo un 1,6% y los contratos del S&P 500 bajando un 1,2%.

Un encuesta de Bloomberg encontró que, en promedio, los principales estrategas ven al S&P 500 repuntando otro 3,5% desde los niveles actuales hasta el final del año.

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En Goldman Sachs Group Inc. están de acuerdo en que la senda de la inflación y el crecimiento impulsará la trayectoria de las acciones en el segundo semestre. Pero ven un espacio limitado para las ganancias después de que las acciones estadounidenses disfrutaron de uno de sus mejores repuntes de verano registrados. “Los temores renovados sobre la perspectiva de una recesión casi seguramente relajarían el reciente repunte”, escribió el estratega David J. Kostin en una nota.

Los estrategas de HSBC Plc también coinciden en la “infraponderidad máxima” en renta variable, diciendo que las inconsistencias del mercado han dejado a todas las clases de activos con un aspecto vulnerable.

Todos los ojos esta semana están puestos en el simposio de Jackson Hole de la Fed, donde el presidente Jerome Powell tendrá la oportunidad de restablecer las expectativas del mercado sobre las alzas de tasas. Las acciones tecnológicas se ven particularmente presionadas por las tasas más altas, ya que significan un mayor descuento para el valor presente de las ganancias futuras, perjudicando a aquellos con las valoraciones más altas, al tiempo que impulsan las llamadas acciones de valor.

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Si bien el tecnológico Nasdaq 100 repuntó más de un 20% desde un mínimo de junio a medida que los rendimientos de los bonos retrocedieron y los inversores apostaron a que la Fed suavizará sus alzas de tasas, volvió a disminuir la semana pasada para romper una racha ganadora de cuatro semanas. Mark Haefele, de UBS Global Wealth Management, advirtió el lunes a los inversores que no persigan el rebote a medida que las valoraciones vuelven a encarecerse.

“Sugerimos que los inversores utilicen el repunte de la tecnología para reducir posiciones en exceso de los puntos de referencia recomendados y para aligerar la exposición de la cartera a nombres beta altos, reequilibrando los fondos a nuestras áreas preferidas del mercado, como el valor y los ingresos de calidad”, escribió Haefele en una nota.